【果园投资】再谈创业板和资源股

创业板面临很多的问题。3年半以前我们看好，现在不看好。有些人说你们推荐资源有什么希望啊，现在热的是新经济。这是错误的，惯性思维。

第一，股市和实体经济是不同的，不要混为一谈。股市爆炒过了就要跌，99%要跌，1%不跌的一般没运气买到。前3年爆炒新经济，大牛之后是大熊，涨跌轮回才是股市，和实体中新经济如何发展没关系。纳斯达克2000年网络股行情，然后破灭，直到15年后的去年，纳斯达克指数才创新高，15年。四川长虹97年大涨，去年创新高，17年，还呆不了几天又暴跌了。所以我们说创业板很多股票的高点可能是未来数年甚至10年以上的高点。一些人以为再等等就会解套，却没去想过可能10年以后也没解套。

第二，互联网是创业板牛市的灵魂，但现在全面严厉打压互联网、互联网金融。超预期地整顿，涉及金融的各个方面，网贷、私募基金、理财公司、众筹股权、互联网保险。而且，可能更加严厉的整顿还在后面。国家需要的是先进制造业，不是钱炒钱。一边实体经济困难重重，一边期货市场爆炒，对期市的打压已经表现出高层对资金脱实向虚极度的厌恶、恼怒和不耐烦。美国人搞特斯拉、苹果、阿尔法狗、火箭回收，中国的互联网、金融在搞什么？非法集资、卖假药、庞氏骗局。

第三，是创业板高估值，大小股东都想减持套现。明的暗的在减持。原来1块钱的卖30元甚至300元，谁不想卖。新股上市都是好多涨停，无论A股还是世界证券历史，都是奇葩。然后就是高位震荡出逃。这种格局不可持续、就要变了，次新股整体形成了头肩顶。历史上都是次新股大跌久跌后才有大牛市。不跌的次新股是极少的，整体不跌的是从来没有的。股灾后大涨的创业板中小板股票大多是股灾前没有爆炒的，股灾中跌到了底部的一倍左右。锂电也是这种情况，天齐、赣锋、多氟多股灾前没有大涨，因为是补涨性质，已经推动不了指数的上涨。

第四，注册制。前期我们形容，现在创业板的估值是三峡大坝上面的水位，注册制后的估值是三峡大坝下面的水位。在没有水位降到差不多的时候，突然实施注册制，等于溃坝会引发无可挽回的洪灾。但注册制是早晚的事情，推迟只是给创业板一个慢慢降低水位的过程。

第五，新三板。往严重了讲，新三板对创业板几乎是毁灭性的。因为新三板的机制和分层，它才是真正的创业板，注册制在新三板曲线落地了。对比之下，现在的、正宗的所谓创业板才是一个假冒伪劣的东西，是一个高价套现板，和主板没有区别。股民也没有觉得创业板和中小板主板没有区别。未来新三板继续改革，降低门槛，A股的创业板恐怕只能和主板合并。

第六，讲故事快结束了。非但是市场对讲故事麻木了、厌倦了。高层对讲故事也失去了容忍。壳资源、中概股、并购重组，如果只是来讲故事捞钱圈钱，对政府的需要没有实际作用和帮助，讲故事非但是不受欢迎的，而且是违法的，要查处的。监管层一系列的动作和态度很明显了。

再继续说创业板的不好，创粉可能要忍无可忍了。就这些也够了。我们说资源。

以前我们有个重要观点，是原油的两次大跌分别代表中美的经济危机。而这次原油见底回升，意味着中国危机已经过了那个最危险的低点。不要扯谈预测，要尊重市场，原油市场怎么走的，眼见为实，原油产量历史新高，但它还在回升，所以供应过剩是一时的，是变化的。市场才是最可靠的预测，它把未来的预期反应在价格走势中，相信市场，不要相信专家，包括高盛。这些机构不靠误导公众就没法生存，他们的工作就是误导公众，别人错了他们才会赚。

原油是一个信号，就是商品跌了多年要转势了。其实这个趋势去年11月、12月就开始，因为初期还在下跌趋势中，看不出转势，到了3月才突破了原来趋势。股市一定会反应这个趋势。不要被眼前的供应过剩蒙蔽。要相信供给侧改革，相信市场的力量。

什么叫相信市场的力量？就是大家亏到受不了了，就会合作抬价。产能过剩是供求关系的理论，实际上价格的形成不是供求关系单方面决定的。我们造了20年的楼，全球绝无仅有的供应过剩，也没见房价象商品那样腰斩再腰斩，还在涨。前几月还在说钢铁产能过剩，钢价却涨得厉害了。

我们是世界上最大的钢铁煤炭生产和消费国，价格也可以我们说了算，仅仅是我们原来不知道或者不会、不重视争夺定价权，所以被人左右、牵制了。就算钢铁煤炭不是我们一个国家说了算，稀土、钨钼这些我们具有资源优势的可以操纵吧，可以涨价几倍吧。汽油车的油受制于人，发展电动车需要的是锂矿和稀土矿，我们就有主动权，甚至锂的路线也有变数，但稀土是不变的。无论这一点，还是需要环保、需要新产业，“昔有互联网，今有电动车”就是逻辑，不过眼前锂电又到了波段高位罢了。

再谈一下，什么叫相信供给侧改革？一些人以为这个事情没那么容易那么快。神火股份带星了，今年再亏就退市了，很多国企的股票、很多国企的债券都要出问题了，改革不快的话，明年钢铁股、煤炭股还有其他恐怕要成群结队退市了；违约失去了信用，整个债市都可能收缩甚至坍塌了，只要收缩都是致命的。所以，要坚信供给侧改革会很快出效果，比涉及体制的国企改革还快，可以立竿见影的。谁偷偷复产，很简单，免职、抓捕就行了。其次是油价可以设立地板价，煤炭也可以，但是煤炭跟油不同，油是垄断的，等煤也整顿差不多垄断了，就可以设变相的地板价、行业指导价，进口煤是可以用各种手段限制的。国家队的亏都是浮云，最后都是吃肉的。

行情的基础是筹码准备，资源跌了数年在低位，基本面出现供给侧改革的变化，熊市即将一周年。说创业板中长线还要继续跌是可以的，但主板有能力、有需求来一波年度行情，构筑大2浪中的上涨波段；资源和银行应该成为中坚力量。反过来，只要发现涨的是创业板、题材股，那就没戏，继续跌。所以，未来一个月左右我们等资源股的集体大涨，哪一天集体大涨，基本就是年度行情来了，但不要指望大牛市，指数的大3浪还早，本周航空股扫货，脱离了3个月的地量底部，那也只是说万点长征还在开端。对方向万点的那批股票而言，今年的年度行情就是大3浪的第一个子浪。

周五指数大跌，没人护盘，因为不需要护盘。要长熊的股票护它干什么？已经明确见底的股票更不需要护盘，哪有洗盘的时候护盘的。股灾底就是这些股票的新历史大底，底部的折腾不用惧怕，3000点之下，亏得起、等得起，投资要以年为时间单位。去年6月要悲观，现在要乐观，都是很难做到的，但要想赚别人赚不到的钱，就必须做别人做不到的事。要说明的是，底部往往比顶部更耗时间更折磨人。大局大势更重要，我们做不到精确，中长线也不需要精确。完成布局的就等收获，操盘过程是庄家的事情，树木生长是树自己的事情，你打个铺盖睡在树下天天盯着也没用，连根拔起来看看有没有活，树就死得快。散户天天盯盘，甚至看每笔交易毫无意义、只有害处，很多人输钱就是因为多看了一眼，盘面看多了，专家听多了，晚上想多了，所以钱输多了。