$国际纸业(IP)$ 买入时机已到？

Barron's 国际纸业股票的买入良机已到 >IP  7 hours  17 minutes ago -

在刚过去的这个假期购物季，全球最大在线零售商亚马逊公司(Amazon.com Inc. ,AMZN)将已经很高的在线市场份额提高至近40%，比排在它後面的21家零售商的总和还要多。这对亚马逊来说当然是个好消息，而对国际纸业公司(International Paper Co., IP)也是一个利好。国际纸业为亚马逊供应了50%用来打包运输商品的纸箱。网上零售业务客户（亚马逊在其中占大头）现在已经占到国际纸业公司总销售额（2015年估计达到近230亿美元）的4%-5%。为亚马逊及其他在线零售商的供货对国际纸业公司变得越来越重要；这部分业务在以每年大约20%的速度增长，也表明这家纸业巨头近年来抓住了加快增长的机遇。然而，亚马逊和国际纸业在股市的表现却形成鲜明对比。亚马逊深受华尔街青睐，是“FANG”成长股组合之一。“FANG”组合包括Facebook (FB)、亚马逊、Netflix (NFLX)以及谷歌(Google)——现在是Alphabet (GOOGL)。尽管去年整体市场较为低迷，这四只股票在大部分时间内都表现突出。尽管最近刚刚开始实现小幅盈利，但亚马逊的估值非常之高，基于预期收益的市盈率超过100倍，往绩市盈率大约850倍。然而国际纸业股价却遭遇大幅下跌，尽管经验丰富的高管团队以及成功的策略帮助该公司在过去的10年中一直实现盈利，每年创造的自由现金流超过15亿美元，并且最近将派息率目标从之前的30%-40%提高至40%-50%。在2015年初触及57.90美元的高点後，这家总部位于孟菲斯的公司最近报每股35.46美元，跌幅超过35%。在当前的股价水平，国际纸业所有的优点都被忽略，而所有的缺点都被放大。但多头一方认为国际纸业可以保持定价能力及利润率，并且因此受到鼓舞，其定价能力和利润率可能提振其股票反弹至少20%，甚至可能接近50%。到目前为止国际纸业及其竞争对手也在暂停生产和关闭工厂，显示出了纪律性。预计2016年不会有额外的产能上线，这应该有助于价格企稳。分析师的平均预期为，国际纸业2016年每股收益3.81美元，较2015年预期的每股收益3.62美元增长5%。分析师预计该公司2017年每股收益增至4.11美元，较2016年预期中的每股收益增长8%。国际纸业2014年每股收益3美元。Wells Fargo Securities高级分析师曼纽尔(Christopher Manuel)表示，该机构认为，基于国际纸业2015财年的行动和投资，该公司为2016财年取得强劲表现奠定了基础。他表示，国际纸业目前的估值并没有反映这些积极因素，同时认为目前股价意味著纸板价格至少下降50美元/吨，未体现近期一些已令供需平衡的行动。以利息、税项、折旧、摊销前收益预期市盈率7.4-7.6倍为基础，曼纽尔给出的2016年国际纸业目标价为53-55美元，意味著较近期水平上涨50%-55%。乐观程度较低的分析师预计，基于较为保守的利润预测，国际纸业股价将涨至43-45美元左右（上涨空降仍超过20%）。By Sandra Ward-0-版权所有(c)2016道琼斯公司