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【浙商化工】制冷剂板块大跌点评及未来展望
太阳今日制冷剂板块集体回调，或系市场担心制冷剂分配方案调整所致。
结论：核心逻辑不变，或是配置良机
问题一：配额分配方案调整？
答：我们觉得大框架不会变动，更不会不同品种间配额随意调节。根据官方文件：1、我国自1999年来均是总量控制目标下按品种进行配额管理，继续按品种对 HFCs实行配额管理，有利于保持政策和市场的平稳性；2、按品种分配配额，避免因企业内部调整品种，出现产量变动引发 HFCs 产品价格大幅波动，不利于市场稳定的局面；3、为满足市场需要，国家已规定年度内两次配额调整机会（个人觉得这块或有调整空间，比如不同品种也可在该年度内申请调整，但总量还是限制在10%）。
问题二：未来价格及业绩判断？
答：1、尽管下游空调等排产会存在季节性波动，但制冷剂供给受限导致的长期上涨趋势不变（参考R22）；2、考虑到产品的替代性原则，我们认为四代产品的成本或为三代产品价格天花板（预计27年6万左右，仍有较大空间）；3、出口产品价格逐步抬升，以及制冷剂企业强势谈定三季度订单价格，业绩逐季抬升的趋势不变。
风险提示：政策变动超预期、下游需求不及预期文字图片信息
导航没跌，应该和核心技术门槛有关，大部分出海企业不是没有核心技术就红海竞争激烈，比如轮胎中国全球产能60%左右，保温杯65%。