今天下午收盘后，$智飞生物(SZ300122)$出大事了。
根据上市公司公告:智飞全资子公司智飞绿竹的主营产品AC-Hib三联疫苗（AC流脑和b型流感嗜血杆菌三联疫苗）暂停生产。
查询智飞生物2018年中报后得知，公司中报营收20.72亿元，上半年公司获批签发AC-Hib三联疫苗279万支，按照216元/支计算，将影响约1/3营收6亿元，预测公司净利润将减少＞30%。
（A股疫苗上市公司估值对照）
由于智飞生物是A股市值最大的疫苗公司，其估值（60倍市盈率）远高于另一家疫苗公司$华兰生物(SZ002007)$的估值（40倍市盈率），并且短期可能导致智飞失去高成长逻辑，形成戴维斯双杀，所以近期应该回避。
（智飞生物公司架构）
目前智飞生物旗下有4家全资子公司，1家参股子公司：
（1）智飞绿竹：预防脑膜炎、肺炎为主的细菌性疫苗产品的研产销，比如AC-Hib三联疫苗；
（2）智飞龙科马：防治结核类生物制品以及预防狂犬病毒、流感病毒等病毒类疫苗的研产销；
（3）智飞空港：代理进口疫苗，比如默沙东公司HPV九价疫苗及其余四种疫苗；
（4）重庆智仁：普通药品销售，截止2018年中报未发生实际经营活动；
（5）智睿投资：参股10%的投资公司，股权投资有前景的技术和产品进行孵化与培育，主要方向是肿瘤（如单抗、CAR-T 等）、代谢类疾病、心血管类疾病。
智飞绿竹系智飞生物的全资子公司，不大可能是公司的自身耽搁流程造成失误，所以NMPA未再批准注册的具体原因存疑。虽然近年以来注射多联疫苗的幼儿越来越多，已成趋势，普罗大众也乐于幼儿减少预防接种次数。
但是，AC-Hib三联疫苗是智飞生物的独家产品， 并且接种次数也与单苗有差异。AC-Hib三联疫苗市场占有率的提高，也就意味着Hib单苗和AC流脑疫苗、ACYW135群流脑疫苗市场占有率的下降。
而从我国流脑流行病学数据分析， 我国早前以A群为主要流行菌群，近年来W135群呈上升趋势。
需要注意，疾病感染是不区分年龄的，是无差别攻击。智飞的独家产品 AC-Hib三联疫苗，只能预防A群和C群脑膜炎球菌引起的流脑，对于Y群和W135群流脑无免疫保护能力。
所以，AC多糖结合疫苗或者ACYW135群多糖流脑疫苗才是未来的趋势。
另外，美国FDA已经于2014年快速批准了 Trumenba（B群流脑疫苗）用于10至25岁人群主动免疫预防B群流脑。 但是，因为不同国家流行的流脑群别并不相同，并且B群流脑疫苗无儿童适用型，所以不在讨论范围之内。
由于智飞生物签发AC-Hib三联疫苗暂时退出，其市场份额将被竞争对手分享，将利好华兰生物、康泰生物、沃森生物。
综上所述，新型疫苗虽然有着这样或者那样的风险存在，但是新型疫苗在中国内地仍然方兴未艾，带给疫苗公司更多的是机遇而不是风险。
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