$建科院(SZ300675)$ #略读上市公司2022年报# 真的不太喜欢这种年报里面写的云里雾里的报告。什么“城市绿色发展全过程技术服务”和“绿色人居公信全过程技术服务”搞啥呢

连续三年收入下滑，扣非净利稳定在3000万以内而且净现比大幅下滑，22年账面扣非净利2952万但只收回1275万的经营性净现金流。公司养了将近1000名员工，最后只创造1275万元的回款，我觉得管理层应该认真考虑一下人效比。

收入两方面，分类比较琐碎，核心的公信服务占比41%，建筑设计占比23%，城市规划占比23%，这三项收入合计占比接近90%，毛利率接近40%。前五大客户收入占比20%，且大部分为国有、政府单位。22年合计1.75亿的毛利，销售费用、管理费用和研发费用合计耗去了1.38亿，尽管相比上年有所收缩但控制仍然不佳。而且部分研发费用竟然还资本化，暂时难以理解。下游就是基建和地产，大环境下面临显著收缩，而且行业没有壁垒竞争激烈，前期碧桂园号称拿地当晚出设计图就“可见一斑”，增长空间不确定性很高，除了国企背景能拿到一些体系内指定工程和项目（特别是在公信认证领域，但恰恰是这个业务在22年产生显著下滑）以外，也没看到公司独特的竞争优势。

总共13亿的资产，近年来其中5.4个亿投资建了一栋未来大厦，硬生生把设计行业显著的轻资产公司属性搞成了重资产，还把这栋资产计入投资性房地产科目位置在深圳一个郊县位置。这波操作对股东而言真是一言难尽。

这家公司目前股价16块，PE高到32倍，打扰了。。。