之前我发过一个图片，这个时间窗口，茅台五粮液增长是一般，但你将时间窗口推前到2012年，2012～2023，结果完全不一样了。茅台涨了500%，五粮液300%，老窖也是300%，洋河大概160%。原因是13、14、15年，茅台没有下滑，其他或多或少下滑了。这就是为啥茅台估值高的原因。