一、商业模式
华菱钢铁坐落在湖南，大股东为湖南国资委，主营是外购铁矿石，冶炼加工成不同类型钢材，销售给地产、交运等行业。2016年以前产品以普钢为主，主要产品的下游为地产行业，16年后，引进外资、国企改革以及技术研发，产品逐步以特钢为主，现在特钢占比60%。产品的下游地产行业只占10%，交运的占比逐步提升到10%以上。
目前，除中信特钢外，华菱钢铁的特钢比例最高。roe和毛利率及净利率也是如此。中信特钢和华菱钢铁是钢铁行业中的沙漠之花。
二、竞争优势
1、技术优势
2012年，华菱钢铁与全球第一的钢铁企业米塔尔成立合资公司，2014年投产，主要产品是汽车用特钢，技术领先全国，目前积极推动第二期，未来有望量价齐升，做到汽车用钢细分龙头。
2、团队优势
股份制改造，员工持股，减少行政人员，增加研发人员，这几年，人均工资达到行业平均工资2倍，但是人均钢产量处于领先，生产效率大幅提高。
三、机会点
1、汽车等特钢的比例继续扩大
日本历史数据显示，地产开工面积下滑后，普钢会下滑，但是由于汽车和高端机械设备的增长，特钢的产量会上升。
今年第一季度，我国已超过日本和德国，成为最大的汽车出口国，我国的自有品牌汽车产量在逐步增长，同时中高端设备的增长，特钢的需求量也会增长。
2、普钢新周期即将到来
超过50%的普钢厂家已亏损一年，去库存和去产能进入尾声，新周期即将到来，普钢的价格将会上升。
四、风险点
1、国内特钢需求下滑