| 发布于: | 雪球 | 回复：45 | 喜欢：114 |
任何公式都有局限性。。。没有局限性的只有一个，，就是回归投资的本源。。买股票就是买公司，等价于买入价格p小于价值v的企业。。。价值p是买入价格（持有=买入，所以也是当下价格），价值v是企业未来现金流求和（未来不一定是无限久，是你能看到的企业生命期）。。
v/p-1是你的收益率。v-p是你的收益额。
同一家公司当然是pe越低买入越好，没什么可争议的。重点在于不同公司的比较。当两家公司摆在你面前，一个是低roe，另一个是高roe，他们的pe相差一倍，这时候你会怎么选择？是不是要计算对比一下他们的即期回报和远期回报了？30%的roe只是打个比方，是为了说明资金使用效率的重要性，现实里根据实际的投资机会调整计算参数就行。
看一家还在增长的公司，完全不看它的roe，或者说不关注它的资金使用效率肯定是不对的。
这个价高还是低谁来定？
这里的前提也是如果公司保留盈余后再投资还能在这部分资金上获取原先30%的roe，如果新增投资的边际roe过低，其实对投资人不划算；不过，30% roe 10倍pb的时候投资人分红再投资看着更不划算。