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5月跌到了一个从绝对和相对来说很低的位置，主要是1）市场担心higher for longer以后挂牌减少2）紧跟REA加价以后份额继续流失，特别是给了REA（占份额下跌到20%）3）疫情期间业务火热导致人员冗余，收入增幅小于运营费用增幅。
以上担忧不无道理，但是1）这次加息已经有2年，而且预期是一年内很难降息。目前二季度通胀4.4%年化，而央行利率为4.35%，叠加明年大选，大概率加减息都不太符合预期。在这样的情况下，很多房东憋不住，挂牌率反而激增而且维持在高位。2）这种加价不可持续但是作为双寡头，只要维持住节奏，不超过行业老大增幅基本就可以接受。3）管理层终于开始精兵简政，逐步优化人员结构。
最后从估值来说，REA虽然市场占优，份额扩大，而且有印度作为增量市场，但是估值差异极大（pe，ev/ebitda，ps等）。作为同行业企业，这样的情况不可持续。
最终市场估值差在5月中下旬达到极限，开始逆转，期间DHG+20% REA+2%