大家都习惯于把中国的各个行业分为强周期,弱周期行业，在弱周期行业中最被大家看好的消费，科技，医药；强周期行业包含了最被大家看不上“三傻”，地产，银行，保险等，等经济复苏后，这些行业受益后，又被称之为顺周期行情。
其实这种分类的本质在于各个行业或各个企业背后的商业模式受经济周期的影响几何~不是弱周期行业的企业都能穿越周期，也不是强周期行业的企业就不能穿越周期。把强弱周期和行业捆绑在一起，过于粗糙。
在我眼中：
没有什么弱周期行业，只有弱周期企业，那些具有优秀商业模式企业，和行业无关。
只有具有优秀商业模式的公司才能穿越周期。
所谓优秀的商业模式就是企业通过某种合规合理的方式生产出极致且无可替代的产品和服务，从而去满足客户高频、被视为痛点的刚性需求，从而形成越来越多地稳定现金流，源源不断创造盈利的商业活动。
那些能够穿越周期的商业模式具有以下特点：
①在细分行业内具有垄断特性
占据市场总量绝大部分份额，行也进入壁垒高，可以独享整个行业的大部分利润，如安琪酵母，高端白酒的贵州茅台，烟草行业中国烟草，剃须刀中的吉列；
也有一些平台型企业通过网络效应的护城河在细分行业中形成垄断，如网约车滴滴、社交腾讯、脸书、做购物亚马逊；
②品牌知名度高，溢价高，能占领消费者心智
在细分行业中，可以占领消费者心智，刺激用户溢价购买，没有可以替代的产品，即使竞争对手进行打折促销，也不会影响消费者的购买行为，如奢侈品的路易威登、烟草中的菲利普莫里斯；饮料中可口可乐。
③具有定价权和提价权
好的商业模式一般都拥有一定的定价权和提价权，合理的提价丝毫不影响销量的增加。定价权是提价权的基础，没有定价权，就没有提价权。产异化决定是否具有提价权，产品力决定提价幅度；例如，白酒中的贵州茅台，护肝药物片仔癀，手机行业的苹果；
④拥有明显宽阔护城河
护城河是商业模式最重要的组成部分，投资就是买未来的现金流，未来现金流最大的保障就是商业模式，商业模式里最强的就是护城河。
巴菲特说过：考察企业的持久性，我认为最重要的事情是看一看企业的竞争力，我喜欢的企业是那种具有持久的生存能力和强大的竞争优势的企业，就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，合理还有凶猛的鳄鱼，某些特定的行业使企业的长期竞争地位得到改善，我们称之为加宽护城河。
在《巴菲特的护城河》中，作者分析了主要护城河模式即无形资产（搜索引擎中谷歌）、转换成本（腾讯）、网络效应（亚马逊、谷歌）、成本优势（如盖可保险）、规模优势（美团）等均可以构建起一家企业的护城河。
⑤良好的企业文化
一个企业要长期做下去，要保持竞争力，要基业长青，就一定要有自己的文化，产品可以模仿，而文化是不可模仿的。
优秀的企业大多都不是着眼于利润的，都有着利润之上的追求，利润不过是水到渠成的结果而已。都应该记得谷歌的口号：The perfect search engine, do not be evil。医药巨头默沙东的企业文化：救命比挣钱重要等。这些是可敬的公司。
⑥长期20%以上的资产收益率
上面五条都是对一个优秀商业模式的特点的定性分析，第六条就是定量分析，就是ROE。但需要搞清楚的是，定性分析是因，ROE是果，五条定性分析是ROE的充分非必要条件，切记。
拥有优秀的商业模式的企业ROE长期显著高于社会平均收益水平，通常在20%以上。在这个市场经济之中，由于资本是流动的，如果一个行业普遍和赚钱，就会有成千上万的资本进入，直到把超额利润抹平。长期看，我们这个社会的收益率通常在8%-10%。如果一个行业远高于这个值，等着他的就是白热化竞争，除非它有一个优秀的商业模式，有着宽宽的护城河，抵挡住野蛮人的入侵，从而保持住企业高现金流高利润。
弱周期行业是伪概念，只有聚焦到优秀商业模式，聚焦到具有优秀商业模式的公司，才具有现实意义。
只有优秀商业模式才有具备穿越周期的能力，才能在一次次激荡的环境之中，复利向前。