晓晖股市笔记
2019年12月30日星期一
一、市场信息
（一）市场综述
1、A股综述：上证指数涨1.16%，报收3040.02；深证成指涨1.29%，报收10365.96；创业板指涨1.28%，报收1790.24；中证流通涨1.13%%，报收4724.45。合计成交6110亿元。
2、股指期货：中证500指数，报收5241.94；IC当月5245，升水3.06；IC下月5230.6，贴水11.34；IC下月较IC当月，贴水14.4。
3、融资融券余额：10133.55亿；融资融券余额/流通市值=1.013355/47.59（万亿）=2.13%。（12月27日数据）
4、重要指数：道琼斯指数：28645.26，+ 0.08%；美元人民币指数：6.9805，-0.11%；美元指数：96.77，-0.22%；黄金：1516.7，-0.09%；原油：61.78，+0.10%；国债指数：177.21，+0.03%。
（二）相关数据
1、中国银行贷款6个月至1年利率：4.35%。（2015年10月24日数据）
2、GDP：90.0309万亿。（2018年数据）
3、货币供应量：m0，7.4万亿；m1，56.25万亿；m2，196.14万亿。（11月数据）
4、住户存款：80.60万亿。（11月数据）
5、真实利率：1.5%（一年定存利率）- 4.5%（CPI）=-3%。（11月数据）
6、新三板：总股本5708.57亿股，总市值29562.99亿元，平均市盈率19.41，本月-68家，月末总数9107家。（11月数据）
（三）经济政策
1、经济情况：GDP增长跌破7%；经济L型是一个阶段，不是一两年。
2、货币政策：国外：美国进入减息周期；国内，货币政策开始宽松。
3、市场因素：中美贸易战、人民币贬值、科创板、新股发行加速、债转股、新三板转IPO、大小非减持等，全都涉及股市最本质的因素——供求关系，股市扩容太快，供大于求，资金匮乏。
二、估值研究
1、市盈率指标（P/E）。
沪市，1570家，市盈率14.34；深市，2204家，市盈率25.76；创业板，790家，市盈率46.49；A股平均市盈率为20.05倍，投资回报率4.99%（P/E倒数值）。（标准值：低估20倍，高估40倍）（12月27日数据）
2、巴菲特指标。
股市总市值/GDP=58.419508/90.0309 (万亿)（GDP为2018年数据）=64.89%。（标准值：低估50%，高估100%）（12月27日数据）
3、货币供应量指标。
流通市值/m1=47.59 /56.25（万亿）（m1为11月数据）=84.60%。（标准值：无杠杆33%，有杠杆60%，高估100%）（12月27日数据）
4、住户存款指标。
流通市值/住户存款=47.59/80.60（万亿）（住户存款为11月数据）=59.04%。（标准值：低估40%，高估100%）（12月27日数据）
5、恒生AH股溢价指数：124.98。
（标准值：低估100，高估130）（12月27日数据）
6、平均差值及指数对应点位。
12月27日，上证指数3005.04，中证流通4671.63。
低估区域：-15.75%，上证指数对应点位2532，中证流通对应点位3936。
高估区域：+39.00%，上证指数对应点位4177，中证流通对应点位6493。
三、操作策略
（一）总体判断
1、估值：2600以下为低估区域。
2、趋势：短期已突破2018年以来的下跌趋势。
3、牛熊：上证指数，60日线2945.03，120日线2929.87，250日线2907.51。上证指数3040.02，超过 60日线12天，超过120日线第12天，超过250日线第18天。
4、量能：成交量开始放大。
5、技术分析：（1）日线MACD结构，无。（2）周线CCI指标，85.08。
（二）资金管理
1、资金一号（占总资金10%）：持仓100%。
2、资金二号（占总资金90%）：持仓80%。
（三）操作策略
中长期判断：
处于一个阴跌绵绵不断去估值的过程中，这就是熊市。上证底部一直强调在2300至2700这个区域。从长期（下一波类似1415年的大牛市）来看，目前就是筑底行情，走势非常乏味。第一，估值不便宜。第二，市值大，需要大资金入场，目前是存量资金博弈。第三，3200至3600点有大量套牢盘。第四，经济政策从去杠杆变成了稳杠杆，而股市的一些直接政策已经从去杠杆向鼓励杠杆转变，这是一个好的现象。
短期判断：
1、指数比预想的要强，并且已经开始放量，两融余额再次突破1万亿，一季度向上反弹是大概率的情况，一季度看好反弹至3500左右，然后回落。
2、修订证券法，加快注册制，长期来说是好事，但如果不完善退市制度，股市只怕还是一地鸡毛。