这边文章的核心，10%的折现率是行文的基础。
很多人问，弄半天也弄不清，多少roe到底对应多少PB才算估值合理？其实这个没有一个确定的答案，取决于你心中的折现率（回报率）。
如果一项资产能够维持8%的roe，2倍PB购买对应9.01年就可以赚回成本，那么20%的roe对应持有9.01年会赚回多少呢，答案是5.2PB。在期初，不管你是以5.2倍PB购买20%roe的资产，还是2倍PB购买8%的资产，对应的回报率都是一样的，都是需要9.01年才能赚回你的成本。
而这个时间就是你默认的折现率。
如果你想提高这个回报的年限，就要以更低的PB购买相对roe的资产，这样早几年就收回来了。
所推导出的那个就是折现率。9.01年对应的折现率是多少呢，8%，（1+8%）^9.01=2。如果你期望的折现率是8%，2倍PB购买roe为8%的资产和5.2倍PB购买roe为20%的资产的效果是一样的。
我想我应该是解释清楚这个问题了。