作者 I 岳笑笑
报道 I 投资界PEdaily
一声叹息。
不久前，全球牙科器械巨头SmileDirectClub宣布，公司已启动资产重组交易流程，并自愿申请美国破产法第11章的保护。至此，一家明星医疗独角兽轰然倒下。
回想当年，SmileDirectClub曾凭借“无需牙医，直面患者”的远程隐形正畸服务一度红遍欧美。2019年，公司顺利登陆纳斯达克，市值飙升至90亿美元，约人民币650亿元，身后站着一众风险投资机构，风头无两。
但没想到，坍塌来得如此之快——公司依然尚未实现盈利，尤其疫情期间经营一落千丈，深陷债务泥潭。仅仅4年过去，公司股价已经跌去了99%，令人唏嘘。
创业维艰，每一家独角兽的崛起与衰落都是一部值得警醒的教科书。
一只正畸独角兽悄悄陨落
曾市值650亿
让我们回到故事的开始。
SmileDirectClub的两位创始人——Alex Fenkell和Jordan Katzman，相识于年少——13岁那年，他们参加了同一个夏令营，发现彼此都有着佩戴传统金属牙箍的尴尬经历，由此成为朋友，日后还成为了工作合作伙伴。
2012年偶然间，两人再次聊起这段经历，决定聚在一起成立一家牙齿矫正公司，希望能够结束令无数青少年痛苦的金属牙套正畸历史。2014年，SmileDirectClub正式成立，从最初只有两人接听电话、运送设备的小办公室，逐渐成长为一家拥有240多名正畸牙医的明星公司。
SmileDirectClub开创了一种颠覆性的商业模式：远程隐形正畸服务。它取消了患者必须前往线下医院或诊所牙齿取模的环节，患者可以在家使用公司寄来的牙齿模具，或者去附近的指定点做3D牙齿扫描，三到四周就可以收到公司定制的矫正器。
风险”。
面对种种难题，SmileDirectClub曾尝试自救。2021年，SmileDirectClub通过可转换票据和其他金融工具筹集了7.475亿美元以扩大业务规模，还在今年推出两大举措：一是打造人工智能驱动平台，借力AI；二是扩大客户面，向高净值人群提供更高价值的产品。
然而亏损如滚雪球般，SmileDirectClub还是没能翻身。目前，公司债务累计高达约9亿美元，折合人民币超过60亿元。
巨额欠款触发了这次破产危机。为此，法官批准了一项价值8000万美元的融资机制，其中CEO承诺将自掏腰包2000万美金改善状况，满足某些条件后，SmileDirectClub可获得高达 6000 万美元的额外资本。如果公司在今年11月23日前仍找不到买家或投资者，下一步便是清算资产。
主打跑马圈地，以形成规模化效应，最终实现上市。但利润大多为负，仍需要外部不断输血。这样的商业模式在上升周期极为极为卖座，一旦大环境遇冷，财务往往相对脆弱。
现在，SmileDirectClub的匆匆陨落便是教训之一。这无疑为国内众多后来者敲响一记警钟。