无论是A股还是美股，钢铁股的估值现在都在一个低位，这在几年前并没有这么同步。
因为没有找到一个平台可以叠加美股钢铁板块和A股钢铁板块，所以用安赛乐米塔尔（全球最大的钢铁公司）代替美股钢铁板块（他们俩的走势几乎一样）。在2016年之前，两个市场的钢铁股走势很难找到共同点，在之后就比较一致了。2016年我国进行了大范围的供给侧改革，导致上游材料涨价，钢铁业也不例外。要知道，中国是用钢大国，其他地区的钢铁股当然跟着一起涨。供给侧行情过后，两地的钢铁股都已经跌超过一年。
先看看我国两家市值最大的钢铁股，宝钢股份（市值1400亿元）和包钢股份（市值730亿元），包钢的PB已经跌回到2010年的水平。宝钢则离底部估值还有一段距离，这是强者恒强，估值底部抬高的意思么？
美股市值最大的3只钢铁股，也是唯一3只市值上100亿美金的股票，美国的纽柯钢铁（市值170亿美元）、卢森堡的安赛乐米塔尔（市值165亿美元）、韩国的浦项钢铁（市值150亿美元）。他们的估值都在10年的低点，从估值的数值来看，也体现“资本歧视”，纽柯钢铁的产量根本比不上另外两家，估值居然是最高的。
既然行业到了估值低点，就要找具体的公司来研究，我从《世界金属导报》找到了全球钢铁公司产品排名。
《导报》里公布了前130名的排名，有兴趣可以自行找来看，我只截取了前十名。第一名刚才有提到，第二名是我国2017年宝钢和武钢合并产生的，要注意这表里面说的是宝武集团，A股的宝钢股份只是集团子公司，武钢被合并后就没有在二级市场交易了。第三名在日本上市，我投资不了。河钢集团旗下有多个子公司在A股上市，不过市值都略小。在A股超过千亿市值的钢铁股只有宝钢股份。这么看来，我能选择的前三名钢铁股就是安赛乐米塔尔（美股编号是MT，后面我简称MT好了）、宝钢股份和浦项集团（美股编码PKX）。
先看看三家公司的基本数据，我把宝钢和浦项的数据都转换成了美元，这样便于做横向比较。
上半部分的数据是根据2018年的利润表整理的，下半部分是根据2019年一季度资产负债表整理的，反正资产负债表是个静态表。
宝钢的毛利率是最高的，这有点出乎我的意料，因为MT自己有矿，所以我一开始以为MT的毛利是最高的。MT的产量远超同行，宝钢和浦项的产量接近，不过如果看整个宝武集团的话，产量超过6700万吨。
从杠杆情况来看，浦项的杠杆最高，MT和宝钢的杠杆情况差不多，三者的杠杆都比较温和。
MT是由Arcelor和Mittal于2006年合并而成，合并之后就一直在去杠杆。以至于后面收购的项目都不动用高杠杆作全资收购，而是和其他公司联营，估计是以前被高杠杆搞怕了。
Arcelor以前是由三家欧洲钢铁公司合并而成，Mittal则是印度人（Lakshmi Mittal）的公司。不过这印度人把公司设在了鹿特丹，但是公司却在伦敦运营。难道是这么做可以避税？现在MT主要是Lakshmi家族持有，占股37.41%，很好奇原来Arcelor的股东怎么了。
浦项是1968年成立的，一开始是家国企，政府持有70%的股份。后来上市前做股改，政府的股份减少到35%。接着在1998年，韩国政府就把浦项的股份都卖掉了。97年亚洲金融危机，韩国政府卖了很多资产给财阀们，感觉这其中有关系。
从浦项2018年财报披露的股东来看，浦项最大股东是国家养老金，第二大股东是贝莱德，第三大股东是日本制铁公司，没错，就是钢铁产量全球排名第三的那家日本公司。第四名貌似是新加坡政府投资基金。
对这三家公司的初步印象就是这样，接下来的研究陆续有来。
$安赛乐米塔尔(MT)$ $宝钢股份(SH600019)$ $浦项钢铁(PKX)$
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