近期美股波动放大，美股波动率VIX指数上升，今年以来表现强势的科技龙头股价出现回调。此轮结构性调整，或主要由一系列事件推动。
第一，近期民调显示，特朗普在总统选举中的胜选概率扩大，市场围绕特朗普的竞选政策进行了“特朗普交易”：如特朗普支持传统工业和贸易保护，利好了以道琼斯工业指为代表的传统行业，同时他认为应该减少财政指出降低赤字，导致拜登政府对科技行业的财政补贴可能无法延续，或对科技行业相对不利；
第二，多位美联储官员近期表态鸽派，市场预期降息时间提前，以罗素2000为代表的小型股票对利率更敏感，近期表现相对较为强势；
第三，新闻报道拜登政府正考虑一项名为外国直接产品规则（Foreign Direct Product Rule，简称FDPR）的措施，意在进一步管控海外科技领域公司业务，市场担忧科技领域矛盾加剧或将会影响科技企业的利润。
以上短期事件集中发生，叠加今年以来科技股已积累较高的回报，促使市场进行了较为集中的“再平衡”操作，从拥挤的科技板块向传统行业以及小盘股票切换。市场风格再平衡后，交易拥挤的风险得以释放，我们预计待市场波动率回到正常水平后，美股有望将回到由基本面推动推动的轨道中运行。
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