大家好，我是中信保诚基金的吴一静。
今年年初至7月15日，中信一级银行指数上涨24.71%，跑赢沪深300指数23.39个百分点，在中信一级30个行业中排名第一。（数据来源：wind）
熟悉我的朋友知道，我的投资风格比较偏向大盘价值，而银行作为重要的大盘权重板块之一，一直在我的研究范围内。今天想和大家从基本面、股息率、市盈率等角度，聊聊为什么银行板块今年迄今为止会成为资金避风港的优选之一。
基本面来看，上半年银行业在多重制掣下，业绩仍彰显一定韧性，后续或仍有积极变化的可能。一方面是考虑到今年银行存款利率存在进一步下调的空间、以及监管对高息产品、手工补息的限制，银行负债端后续表现或更为坚韧。另一方面，中央层面的房地产优化政策进一步落地，为提振市场信心，降低购房者的经济负担，刺激房地产销售带来正面影响，银行按揭贷款规模与资产质量有望受益。
股息率角度，考虑到近期十年期国债收益率小幅边际下行，银行稳定的分红率以及净利润的稳定性导致其分红替代长期理财的作用不容忽视。新“国九条”推动市场对上市公司分红的期待不断增强，预计将会有更多的上市银行加入积极分红、中期分红的队伍；资本新规实施后，大部分上市银行拥有相对宽松的资本用以抵御风险、并支持长期的分红计划，整个银行板块的分红比例有望高位再提升。
最后，尽管银行板块年初至今涨幅第一，但市盈率仍在中信一级行业排名末尾，仅为5.71。（数据来源：wind）当下估值或已充分包含资产质量承压与让利实体经济的两大因素，后续股息率角度的大行估值提升逻辑值得关注。
