继“国九条”发布后，市场对于分红、退市相关条款过于敏感的放大解读导致了周一周二两天小微盘股的持续暴跌。4月16日，万得微盘股指数大幅下跌10.55%，两日累跌近20%；中证2000、中证1000指数分别跌约7%、4%。$中信保诚多策略(SZ165531)$
对此，证监会及时纠偏，在16日晚间就上市公司分红和退市有关问题进行了详细的答记者问。解开了投资者对于中小市值公司不分红就一定会被清退的诸多误读，在市场表现上和情绪上得到积极修正。4月17日开盘，被错杀的小盘股重振旗鼓，万得微盘股指数及中证2000走出前两天阴霾，一路高开。
数据来源：wind，截至2024.4.17 11：30
总结来看，本次退市新规着眼于提升存量上市公司整体质量，针对的是有能力分红但分红比例持续偏低的公司。“小盘股”公司只要分红比例或者金额达到标准，两者符合其一，即不会被ST。并非针对“小盘股”。如果“小盘股”因为经营业绩不佳而亏损，也不会因为“无红可分”而被ST。
证监会强调，退市监管的原则是“应退尽退”，没有也不应该预设数量。退市新规对各退市情形设置了具体的指标，出清的范围清晰、明确，误认为所有“小盘股”都将受到影响，实为误读。
中信保诚基金的基金经理江峰早在周一盘后紧急发声《新“国九条”发布，中小市值股票为什么反应这么大？》，强调“有退市风险的股票终归只是少数，因此在板块普跌的情况下，存在一些被称作错杀的情况。”，并提示持有人称新“国九条”对资本市场的健康发展有着不可忽视的中长期利好，建议少一些恐慌，避免盲目快进快出产生较高的交易费用。
霍华德·马克斯曾说：最重要的是不仅要买好的标的，更重要的是要买的时间好。一个好的标的， 如果没有在合适的时机买到，要赚取超额收益也比较困难。同理，盲目卖在错误时点也将得不偿失。逆向投资成功的关键在于立场，即低位坚定持有，而经过多轮调整后的小盘股投资一定程度上符合逆向投资的特点。大市值上市公司往往覆盖研究的比较充分，而市场对中小市值公司的关注度偏低，相对容易找到超额收益。
对基金经理来说是保持初心、不轻易更换策略，需要一个可操作的框架，这个框架应基于深入的市场分析和坚定的投资策略。对投资人来说是保持耐心，不跟风频繁交易，需要注重投资知识的积累，培养独立思考判断的能力。但在市场回撤时，人们的“恐惧”却往往大于“贪婪”，这是值得思考和攻克的难题！
