去年在《小盘股应该比大盘股估值更高吗？》网页链接
中比较过主要市场的大小盘估值对比，这里再对数据进行了更新，并对算法做了细微的修正。解释一下计算方法。
1、首先，我们将主要几个市场的股票按照市值大小分为5组，具体每组的成分股并不是等数量的。
由于各国市场都体现出了大股票个数很少，小股票个数很多，大股票市值非常大，小股票市值非常小的特征。
因此我们是按照等市值对数间距的方式将股票划分为5组，更具有直观代表性和科学性，见下图：
直接从大到小排列A股股票的市值，是这样的：
图中横坐标是股票序号，1即市值最大的股票，纵轴为对应股票市值。
从图中可以明显看到分布非常不均匀，大股票远少于小股票。
将纵坐标换成对数坐标后，图形产生了明显变化：
我们据此图按照纵轴等间距对股票进行分组，获得市值从大到小的5组。
2、其次，我们计算每组股票估值（市盈率）采用的是组内股票市盈率的调和平均（具体见《小盘股应该比大盘股估值更高吗？》）。
这是由于市盈率这个指标中的分母盈利非常不稳定，尤其对周期股和小盘股，有时是负数或者0附近，造成估值变化很大，因此直接对股票求平均会造成算出来的每组市盈率非常不稳定。
而通过计算调和平均，可以解决这个稳定性问题。
3、最后看一下当前结果：
4、同之前《小盘股应该比大盘股估值更高吗？》的结论：
1、A股在大中盘股票的估值上和海外接近，在小盘股上估值明显高于海外其他市场。
2、只有A股呈现小盘股估值大幅高于大中盘股票的特征，美国和印度大盘股有估值溢价，其他市值估值较均衡。
面对金融逐渐开放的大环境,和过往小盘股盈利低主要靠估值提升带动股价上涨的历史，当前的估值体系是否能够长期维持？
来源：公众号 投资理念讨论