估值的逻辑是即使地产剥离一次性收入估值也不会重估,市场只会看核心扣非的增长,市场给的是主业确定的持续成长性,这是明面。管理的逻辑是大股东与管理层的不确定性,资本和实业很难协调,纯财务投资会好一些,但这样的收购成功率是非常低的。企业原先是个好企业,赛道也不错,但大股东尤其是强势大股东改变了投资逻辑。
为了防止有些人说这个估值太过离谱,我给大家看几张图表:
从这张图可见,中山市的常住人口持续增长,据七普数据,2020年中山市常住人口已经达到441.8万(相比于2018年增速如此之快可能有统计口径不同的原因),处于人口持续流入的状态,因此房地产价格大幅下跌的风险很小。
从这张图可见,中山距离广州、深圳、珠海、香港、澳门都很近,地理位置优越。
这张图的汇景东方周围即中炬高新房地产子公司持有土地使用权的地方,距离中山火车站仅1.3公里,距离中山北站、中山市中心区域也不远,交通非常方便,很适合家在中山、到广州、珠海上班的人。
因此,如果用公司现有263亿市值减去114亿权益,则对应公司调味品业务的估值仅149亿,按用21q4业绩线性外推的8.36亿测算,对应估值仅18倍!按稍微乐观一些估计的10亿测算,对应估值还不到15倍!别说调味品公司没有这种估值了,就是放眼整个食品饮料行业也找不出来这种估值的公司!
当然,他这个房地产资产一时半会儿是卖不掉的,因为二股东中山国资害怕国有资产流失,所以反对出售这项业务。虽然在董事会和股东大会上这项决议都被通过了,但是中山国资用了一个二十年前的协议起诉中炬高新,并且冻结了公司房地产子公司的部分股权,导致出售暂时无法完成。这里面不知道会扯皮多久,但总而言之公司的这块房地产资产确实是有其价值的,也在很大程度上被市场忽视了!
另外,目前来看公司后续的催化事件也不少。比如公司去年回购了一些股票,现在据说正在酝酿股权激励计划,这一计划倘若推出也有望在目前大股东自身经营困难的情况下通过股权绑定凝聚人心提振士气;比如大股东和二股东的扯皮后续可以观察到底如何解决;比如房地产政策相对放松之后宝能系自身债务问题可能也可以得到一些缓解,那么后续无论是把质押逾期的钱还上还是发定增扩产都能讲讲故事;比如宝能系如果真的不行了破产了然后有个新大佬来接盘,也许可以赋予公司新的能量(像舍得那样)。
总而言之,我认为在目前调味品子公司业绩拐点已经出现、无视房地产资产估值已经很低算上房地产资产估值更是低得离谱、后续催化因素仍然不少的情况下,中炬高新的中长期配置机会已经出现。当然,这个过程可能会比较曲折。
估值的逻辑是即使地产剥离一次性收入估值也不会重估,市场只会看核心扣非的增长,市场给的是主业确定的持续成长性,这是明面。管理的逻辑是大股东与管理层的不确定性,资本和实业很难协调,纯财务投资会好一些,但这样的收购成功率是非常低的。企业原先是个好企业,赛道也不错,但大股东尤其是强势大股东改变了投资逻辑。
估值的逻辑是即使地产剥离一次性收入估值也不会重估,市场只会看核心扣非的增长,市场给的是主业确定的持续成长性,这是明面。管理的逻辑是大股东与管理层的不确定性,资本和实业很难协调,纯财务投资会好一些,但这样的收购成功率是非常低的。企业原先是个好企业,赛道也不错,但大股东尤其是强势大股东改变了投资逻辑。
土地挂牌价是111亿,肯定要打折卖出,还要交所得税。最终到手的钱,远低于100亿。估值不能直接减去111亿。
二股东牛逼的操作,再挺挺 宝能就滚蛋了 股权7成以上 被冻结了,22号开始拍卖了3.4的股权,估计还有个7—8成 拍卖
$中炬高新(SH600872)$ 咱们这个时间点推的还不错
四季度营收增长多半是因为经销商涨价前囤货导致的,并不是边际的改善,一季报估计能比较准确反映
中远海控都破净了
市值回到263亿以上了
$中炬高新(SH600872)$ 风来了!
这样计算不亏死才怪
股价回升:1、大豆豆粕现在价格高企,如无大规模套保,原料下跌 。 2、大股东与二股东只要缓和或妥协或换股东。3、公司加速扩产 。。。。。。