简单地说，美联储近期在14个月内将短期利率逐步提高了近5个百分点，这是近年来最具影响力的货币紧缩政策，相对于2004年至2006年的大规模加息周期（当时利率在24个月内上升了4.25%），其速度极为迅猛。
联邦基金利率（FFR）是银行间借款的基准利率。最近的加息导致了所谓的收益率曲线倒挂，即长期利率低于短期利率。各地的企业可能会面临较大压力，因为借款成本现在超过了FFR。为了生存，企业必须赚取超过这个利率的利润，或者保持足够的现金流，否则可能面临破产风险。
在当前的加息周期里，美联储每月通过拍卖向市场抛售大约1000亿美元的长期债券或抵押贷款支持证券，累计卖出了约6000亿美元。供应增加但需求不足，长期债券价格下降，导致短期利率上升，收益率曲线恢复正常。
这种变化迫使所有企业以更高的利率借款。短期和长期利率可能都会升至大约9%。企业必须赚取超过这个利率的利润，或者大幅降低成本，否则可能会引发经济衰退。
如果经济衰退不可避免，美联储将降低利率以应对，降低FFR使得借贷成本下降，鼓励企业和消费者增加借贷和支出，从而刺激经济增长。这将提升长期国债ETF的价值。
根据当前情况和数据，全球普遍认为美国通胀率即将下降，美联储将降息，美国经济衰退在近期可能发生。
因此，超长期美债是一个不错的投资机会。
但是进场时机非常重要，债券价格的变化大约等于利率变化乘以久期，再加上凸性校正，超长期国债的高杠杆率使其对利率变化极为敏感。
如果我们的判断误差0.5%，像GOVZ这样的产品，其持有的国债期限大于25年，可能会下跌大约13.33%。
一个好的起点可能是像TLT这样的ETF，其国债久期约为16.7年，等待趋势确认后再全面投资。我的目标是在半年期国债收益率再次突破5.6后，重仓猛干GOVZ。
GOVZ的久期为26.67年，凸率为7.26。
全仓GOVZ，短期美债利率每下降1.5%，我们的收益率将达到40.09%。
ΔP≈−26.67×(−0.015)+7.26^0.5×(0.015)^2
上一次大规模加息周期后的大幅下降，参考2007年7月1日到2008年12月1日，美国短期利率下降了4.6%。
这次会不一样吗？
$ISHARES 25+ YEAR TREASURY STRIPS BOND ETF(GOVZ)$ $活跃国债ETF(SH511020)$ $富时中国3倍做多ETF(YINN)$
