巴菲特有个打孔机理论：我可以给你一张只有20个打孔位的卡片，这样你就可以在上面打20个孔——代表你一生能做的所有投资。一旦你在这张卡片上打满了20个孔，你就不能再进行任何投资了。只需要如此，将大幅改善你的投资收益，因为在此种规则限制下，你会慎重的考虑你的额投资决策。
在经历了各种投资方法的尝试后，越发觉得这个理论可能是真的有效的。为什么现代社会资讯如此发达，投资的各种理论、各种方法都能通过书籍、文章轻松的展开学习，大部分人还是难以取得超过15%以上的长期年化收益率，很多人甚至不仅没有高收益反而亏损出局。很大原因是因为我们打孔的机会太多，对待投资这个事情不够慎重，并没有深入思考获利的逻辑就盲目的进场。
如果一生只能打孔20次，你会买什么？当深入的考虑这个问题的时候，我发现有三个方面是需要重点考虑的。
投资最大的风险在于企业经营业绩的不确定性。你选低估值、高分红的股票，以为占了很大的便宜，结果企业过几年利润下滑分红越来越少，你选高速成长的股票，结果企业说不增长就不增长了。因此，要控制投资的风险，一定要企业具有高度的竞争壁垒，能独自享受现有的利润，一旦企业陷入激烈的竞争当中，我们很难看出谁最终能胜出。
投资其次的风险在于企业经营业绩的成长性，企业如果只能维持当前的盈利，业绩长期无法成长，那么拿着企业股权和拿着债权无异，等于承担了高风险接受类似于债券的低收益率。
投资还有的风险在于企业的高估值。企业如果高估值必须高极高的成长来消化估值，一旦业绩失速面临的是估值的快速下滑，亏损的幅度会非常大。买入高估值企业，需要超级高的收益率来补偿，而且要有一定的分散来对冲押错的风险，否则怎么看都是赔本买卖。
高确定性、高成长、低估值，如果只能打孔20次，我会买入这样的企业。很可惜，这样的企业一个也没有发现，或许这就是投资的不可能三角吧！高确定性的企业，要么低成长要么高估值。高成长的企业往往不仅确定性低，而且估值很高。低估值的企业，很多时候是不仅竞争激烈而且几乎没有成长性。思来想去，我发现这三个中间能稍微放松要求的只有估值，因此我最终将投资的策略定为以合理估值买入垄断成长企业。
目前符合策略的投资对象有贵州茅台、腾讯控股。可以观察的投资对象有片仔癀。由于能力有限，只发现三个投资标的。这样看来，打孔20次，真的不少！