任何做多的投资者都喜欢涨，不喜欢跌。涨的时候话多多，跌的时候不发言。赤子城跌了一年，所以我基本上没有发过言。即使从过去的涨七倍到现在的涨一倍，我也一股没卖，我只是没发言。我过去所说的依然是我现在坚信的。我不是高位唱多的人，我是一直唱多的人，为了证明这一点，所以我就忍着伤心来最低位继续唱多一把。
有时候市场就是如此的极端，如此的不可理喻。你不管从哪方面看，从哪个消息渠道去看，你都会发现赤子城在快速地，甚至是爆发式地成长着，但是市场过去看好他的理由现在似乎都成了卖出的理由。但是我的信念依然不变，我也相信我所坚信的赤子城没有改变，我所看到的是如下的赤子城。
1. 团结奋进、分工明确的赤子城
我以前说过，赤子城的管理团队也许很草根，但是却也有草根出生、草根的成长所带来的优势，那就是团结奋进。核心团队特别是刘春河和李平等是从当年的赤子城计算机培训班就在一起的，是师生关系。这样的关系加上一起克服重重困难走到今天，他们的团结程度是可以想见的。另一方面，能从培训班一路搞成上市公司，你想想就知道有多困难，想想就需要多努力才行，从以前我文章里提到的种种方面（知乎上员工特别是前员工的回答、实地调研看到的情况、网上刘分享的过往）你都可以看到他们的拼搏、奋进，同时这种奋进就如他们所说的赤子之心的精神一样，不是来源于对物质、金钱的追求而是来源于更高级的，对成就感、对事业的追求所带来的（我现在回想起来都震撼于李平的办公室之简单），这样的追求物欲更少，更能持久，也必将对应着更远大的成功。
以前我就讨论过刘春河对教员的崇拜，我也是因为他才开始看《教员传》、《教员选集》的。我以前也提到过，想了解刘春河和他们的团队，就应去了解教员的团队。在他们的团队里，刘春河就像教员，李平就像周。一个更喜欢框架的、抽象的、宏观的东西，一个更偏向于具体的、实际的、细致而微的事务。甚至我几乎敢确信，他们自己对自己也是这样定位的。当年这样的团队干成了如此宏达的伟业，现在他们的团队我相信至少能把赤子城做成一个很棒的公司，而我也能从中得到巨大的回报。
2. 坚守本业、毫不旁顾的赤子城
寻路时的赤子城是什么都搞的，所以你看到他业务在不停的变化，甚至于刚上市两年的公司，招股说明书上的主业都没有了。但是找到路之后的赤子城是非常坚定的，甚至于过去一直为企业带来不小收入的游戏业务从战略上看都是配角。从我的感觉中，赤子城的业务从选择陌生人社交那一刻开始就坚定不移了。游戏是为了将来给陌生人社交锦上添花的，是为了让陌生人社交更有趣而存在的。
3. 快速学习、步步迭代的赤子城
MICO是14年就有的，但是到去年才开始产生规模利润，而yoho则是两年时间就开始盈利了，现在尽力推的yumy也许明年就能产生利润。你会发现他们发展得越来越快。这来源于什么？来源于他们不断地总结、提炼，努力去探寻陌生人社交的方法论。越来越快的速度已经证明他们开始掌握一定的方法论了，同时，基于对“教员思想”的信任和对紧随“教员思想”的刘的信任，让我相信他们的方法论会越来越完善，然后新产品的发酵速度会越来越快。而这样的发展模式与其矩阵式的产品战略是非常兼容的。同时，这样的能力也与陌生人社交的赛道特性是匹配的，即陌生人社交不同于熟人社交，是一个细分且多样化的需求，绝对不是单一产品能全覆盖的。能力—产品战略—赛道特性完全匹配，我觉得他们会越来越好，越来越快。
4. 报表干净、团队干净的赤子城
一个心地善良的人肯定不是劣迹斑斑的。一个优秀的公司其报表也应该是干净的，这个就不具体展开了，大家有兴趣可以去看看赤子城的报表，简单看看就行，因为他本身很简单。没有关联交易、没有其他应收甚至没有负债。一切跟目标相关的、该有的都有；一切跟目标不相关的都不去搞，这干净的报表也是对干净的管理层的最好体现。
5. 业务快速发展、多点突破的赤子城
你能从各个方面看到赤子城的快速发展。投资赤子城这一年半以来（20年8月份左右），我最深刻的感觉就是发展的速度太快、没有停歇，如果说去年的赤子城还只是偏安中东一隅，手上只有中东本地化出众的MICO、刚刚开始的yoho再加点小游戏的公司的话，那么今天的赤子城已经是一个真正全球化发展的公司了。MICO、yoho在全球各个发达国家快速破圈、yumy更是在全球范围内突飞猛进。如果说去年的赤子城你还能说他只是中东的本地化能力很强的话，那么现在的赤子城就真的是具有全球的本地化能力了。而这种能力加持之下，赤子城就如春天刚刚发芽的小树苗，才刚刚让你看到一点点嫩芽，但是再过几次寒暑，嫩芽就能变成茂密的大树。而我们投资之所以能赚钱，不就是在嫩芽的时候投资，在大树的时候收获吗？
赤子城真的是发展太快了，以至于让我总是有今年高昂的股价到明年就不算贵的感觉，这也是我为什么11.5的时候没有卖，之后也一直没有卖的原因。
6. 超级低估的赤子城
说了这么多认识的，说点实际的估值。老实说，我觉得以现在的股价算出来一个远超现在股价的估值非常容易，而且结论还十分保守。
MICO+yoho是米可世界，也就是原来持股48%多现在持股60%左右的那家公司的主要产品。21H1的净利润里少数股东权益占1个亿（那时持股48%），假设下半年增长25%，全年该公司就是4.5亿净利润，而20年全年才0.74亿，增长了6倍！这样高的增长率，且MICO和yoho还在全球增长中，具有很广阔的增长空间，我给25PE不过分吧？则112.5亿人民币，60%股权就是67.5亿，再换算成港元82.6亿港元（0.8167的汇率）。
剩下还有中度游戏+yumy两个主要部分。
这两个现在是投入多过产出的，所以你才看到少数股东权益赚大钱，上市公司赚小钱的情况。这里就有个问题，你觉得他们投的钱能不能回本？能不能赚钱？这是决定剩下的部分有没有价值的关键。这你要从这家公司去看，从对这家公司的整体去看，我前面说的种种你都可以将之视为说明这个问题的证据。显然，我是认为从他们的过往历史看，他们的投入大概率是会赚钱的。
从实际的信息来看，中度游戏投入了很多了，而且他们的测试情况很好（业绩说明会上提到的）；yumy的增长更是恐怖，这两加一起，给总市值凑个整数，凑个17.4亿，凑成100亿港币，没问题吧？这就是最最保守的算法了。就这样算，现值都还有近3倍的涨幅。当然，这是最毛估估，最低估的算法下的数，我是肯定觉得算太低了，我还是坚持3-400亿的估值不变，但是相对于现在的市值，算多了也没用。就这样吧，先涨到100亿再说吧。
对了，赤子城手上还有包括6亿现金、1.5亿理财、1.35亿的应收账款（他们的应收收回概率很高）在内的9亿多流动资产，且无有息负债，既是将4.58亿的负债减掉还有4.5亿左右的类现金资产，这些钱其实跟他的经营关系不大，因为他的经营不像重资产行业一样需要占用很多的资金。真的是。。。哎。。。不说了，等涨吧。
开始就想以老刘的一句话结尾，结果被最后自己写的悲催的低估给伤到了，然后就忘了，现在补上。
且看未来的环球，必是中国公司的世界！
我加一句，期待未来的全球陌生人社交是赤子城的世界！