可以看到清一色的内幕人士卖出记录,然后我们打开我推荐的第三个网站J3sg,搜索英伟达查询最近的内部交易记录:
在Action一栏可以看到除了之前查到的交易记录即AS(自动卖出)或S(卖出),还多了很多上个网站没显示的内容,这究竟是什么意思呢?继续往下拉网站,可以看到网站给出的Action Code解释:
其中B和S很好理解,就是正常的买和卖,那AB和AS自动买/卖相对普通买/卖有什么区别呢?第二个网站出现了很多次但第一个网站没有出现的D(Disposed)又是什么意思呢?没有出现在Action Code解释的GD/GA又是什么意思呢?要回答这些问题,就要从内幕人士提交的源文件即Form 4来找答案。以“刀法精悍”的英伟达CEO老黄提交的内部交易表格为例,点击交易记录最后的Form按钮(或者也可以直接去SEC官网搜索NVDA查看已提交的Form 4),我们先来看看普通的Form 4长什么样:
表格中我用绿色画出来的区域很好理解,就是一些基本的个人信息如姓名职位等,我们主要关注下面的Table I(图一)和Table II(图二),前者记录非金融衍生品即股票,后者记录金融衍生品即期权或其他。我们按图中我标记的序号依次看:
1:股票类型,比如图中最常见的common stock普通股,又或preferred stock优先股等。我们遇到的大部分都是普通股。
2:交易日期
3:交易代码,这里是最值得关注的,因为除了P/S(买/卖)(注意表格要求买是Purchase而不是Buy),还有很多其他的交易类型,比如图中的F,代表交付或扣缴股份来支付报告人接收、行使或被给予证券而带来的应缴纳的税款。是不是有点绕?简单来讲,就是老黄之前不管因为股权激励还是其他什么原因被授予了股票,按照美国法律这样是要交税的,于是老黄选择直接卖掉一部分被授予的股票来缴纳这次股票授予所产生的税款,这样讲是不是通俗多了?除了F以外,还有很多很多的交易代码,那其他的字母怎么办?所有的交易代码我都帮大家汇总到后面了。
4:股票数量,指这次交易的股票数量
5:Acquired or Disposed(获得还是处置),这里是第二个值得关注的地方,之前交易代码不是讲了有很多类型吗,但不管哪种交易,完成交易后从股票数量的增加或减少上来讲可以分为两类:交易后提交表格的人股票数量变多了----Acquired(获得);交易后股票数量变少了----Disposed(处置)。如果看到前面的交易代码不理解什么意思又懒得去查,直接看这里是A还是D,就能知道交易方向了。
6:价格,交易股票每股的价格,可以是多笔交易的平均价格。但有时会发现这里是0,就代表提交表格的人没有收到钱或花费钱,一般出现在交易类型为赠送/股权授予等的案例中。
7:本次交易完成后,提交表格的人还持有多少数量的股票。
8:间接股票受益人详情,股票的持有人为提交报告人的间接受益人,则需要在这里说明详情。如图,本次交易是关于老黄本人持有股票的交易,完成后老黄本人持有781w左右的股票,除此之外,他还是很多持有英伟达股票Trust信托的Trustee受托人,所以这里也要标注出来。
9:Table II,这个表格记录金融衍生品如期权的交易情况,里面所填信息和Table I一样,这里就不再赘述。
10:脚注区域,这里可以看到之前所有右上角有小数字的详细解释。
交易代码:
P/S 在市场直接买入/卖出
A/D 获得/处置股票
F 交付或扣缴股份来支付报告人接收、行使或被给予证券而带来的应缴纳的税款(之前已讲过)
G 赠与,如向别人赠与股票或接受别人赠送的股票
I 全权委托的交易,即向股票经纪人或其他人全权委托交易以寻求最好价格
J 其他类型的交易,直接看脚注区域描述的交易详情
K 股权互换交易,与其他人互换股份
M 行使或转换金融衍生证券,例如期权的行权(出现在Table I中)
C 金融衍生物的转货,比如期权(出现在Table II中)
E 金融衍生物的空头头寸到期,比如卖出的期权到期未行权(出现在Table II中)
H 金融衍生物的多头头寸到期,比如买入的期权到期未行权(出现在Table II中)
O 对价外期权选择行权,比如买入行权价为100的一张期权,在市场价格90时选择行权(出现在Table II中)
X 对价内期权或平值期权选择行权,比如比如买入行权价为100的一张期权,在市场价格100或100以上时选择行权(出现在Table II中)
U 因控制权变动而要进行的处置交易
V 自愿提前报告的交易,即报告时交易还未发生
W 因遗嘱或继承法产生的股票变动
Z 向表决权信托转移或退回的股票变动
看完了这张老黄提交的Form 4和这么多交易代码,是不是更容易读懂内部交易了呢?回到最初的问题:
1 AB和AS自动买/卖相对普通买/卖有什么区别呢?
J3sg这个网站在统计交易时,会查看这次买/卖的交易代码,如果是P/S,则在网站显示为B/S,同时,如果这笔交易是提前计划好交易日期并声明过的,则会归类为AB/AS。而insider cow则不会深究是否为提前计划好的交易,统一归类为普通的买/卖。
2 第二个网站出现了很多次但第一个网站没有出现的D(Disposed)又是什么意思呢?
J3sg这个网站对于交易代码为非P/S的交易,按照后面的A/D来区分显示为对应的交易方向。正如例子里的交易代码为F,但操作方向为卖出,所以显示为D。但Insider Cow不会统计也不会显示这些交易,只会显示P/S的交易,所以我们就无法在第一个网站看到这笔交易。
3 没有出现在网站Action Code解释的GD/GA又是什么意思呢?
点进去GD/GA的源文件可以发现,就是我们交易代码为G赠送/收到股票礼物的类型,J3sg网站可能疏忽了这一项,没有在Action Code里列出来。
正如大家所看到的,化木推荐的这些网站,在统计内部买/卖交易数字时,都只统计交易代码为P/S的记录,对其他交易类型不做统计,即便J3sg也是如此,虽然将所有内部交易都列了出来,但最上面的数字仅仅是P/S交易之和。这个时候化木教大家一个小技巧,可以直接看网站显示的Market Value或Form 4表格里的Price,如果为0,则代表这笔交易没有进入公开交易的市场,但如果不为0,则这笔交易一定流入了公开交易市场。例子里老黄虽然交易代码为F,但按平均价格计算或网站显示的Market Value,一共有1764w美元,这都是在公开市场抛售的,但这1764w并没有包括在统计数字里面,这一点需要我们注意。
以上便是读懂Form 4的一些技巧,如有错误,欢迎指正。如果有你有其他更好的见解或新的问题,欢迎私信分享。这是我的第三篇文章,后面会继续分享投资信息心得,欢迎关注交流!
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