格雷厄姆和多德在1931年出版《证券分析》的文章中曾强调，分红回报是公司成长的最可靠部分。
威廉姆斯在《投资价值理论》中说道：
“喂养母牛是为获得牛奶，喂养母鸡是为了获得鸡蛋；很糟糕，购买股票只是为了获得股利；建设果园是为了获得果实，喂养蜜蜂是为了获得蜂蜜；此外，购买股票是为了获得股利。”
只有时间可以告诉我们，公司收益和增长率是否符合预期，但是你是否能够因为较好的分红而信心倍增呢？
可以，只要公司不因为经营困难而被迫降低分红。
事实上，好公司总是倾向于不断增加分红，这就像银行利息每年增加一样。
低市盈率和高股息率通常不可分割，两者就像同一张唱片的AB两面，这就使得分红和股价高度相关。
如下表所示，低市盈率常常意味着高股息率，高市盈率往往暗示了低股息率。
近几年贵州茅台的股票走势十分亮眼，最本质的原因是公司近几年的利润在不断增长。
而在2013年的时候却处于困境中，估值压到非常低的8倍市盈率，那时却具有较高的股息率。
当业绩好转之时，净利润上升，从2013年151亿增长到2018年的378亿，根据最新的三季报来看，2019年可能会达到430亿，再加上市场的乐观预期，估值从8倍涨到目前40倍，股票的价格实现了戴维斯双击，业绩2.8倍*估值5倍=14倍！
在估值不变的情况下：回报率=股息率+利润增长率
不同行业，市场往往会给不同的定价方式。
为什么市场给银行、保险股的市盈率定价会比较低呢？
股价的形成总是建立在预期收益增长的基础上，别忘了，在2013年的时候贵州茅台也曾经给出了8倍市盈率的定价，因为那时市场觉得白酒没有未来！
银行股市盈率低，因为它没有拿出更多的现金来分红，甚至还可能要不断融资，账面上赚的钱到底去哪了呢？坏账到底有多少呢？
如果出现100%的分红时，一个公司即使业绩没有增长，以5倍的市盈率买进，利润全部用于分红，那就相当于每年20%的回报；如果公司股价不涨，分红可以用来再买股票，那么20%就是复合回报。
股市的行情总是在潮起潮落，在股价低迷的时候，上市公司慷慨的分红至少可以让你等待主餐之前先行享用开胃的甜点。
好的公司由于利润在增长，往往也会不断增加现金分红，这终将是投资的核心。
没有利润的增长，又没有现金分红的公司，我们为什么要去买呢？
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