公司是国内一家专业从事高质量、高附加值新型塑料管道的研发、制造和销售的企业，是国内PP-R管道的技术先驱与龙头企业。公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，产品分为三大系列：一是PPR系列管材管件，主要应用于建筑内冷热给水；二是PE系列管材管件，主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域；三是PVC系列管材管件，主要应用于排水排污、电力护套等领域。公司是国内一家专业从事高质量、高附加值新型塑料管道的研发、制造和销售的企业，是国内PP-R管道的技术先驱与龙头企业。公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售，产品分为三大系列：一是PPR系列管材管件，主要应用于建筑内冷热给水；二是PE系列管材管件，主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域；三是PVC系列管材管件，主要应用于排水排污、电力护套等领域。
伟星新材自2010年上市以来，净利润从1.7亿元增长到2018年的净利润为9.8亿元，年复合增长率24.5%。
公司的股价从上市之初的30元，用了两年的时候调整到2012年15元附近，下跌的原因主要还是A股的特色，逢新必被炒，前面炒高，后面就价值回归了。2010年每股收益为0.72元，30元的股价对应的估值是42倍市盈率，调整至2012的时候，每股收益是0.93元，股价15元，对应的估值是16倍市盈率。2012年触底之后，股价开启了7年7倍的牛股走势，年复合收益率32%。
伟星新材的成长性受益于地产业的发展，公司通过卓越的管理能力，使得利润不断增长，近几年的ROE保持在20%附近。
公司自上市以来一直保持较好的现金分红比例，累计现金分红比例接近70%，是一家积极回报股东的好公司。
2019年以来，国内地产销售竣工比较疲软，可能会导致PPR业务增速下降，但公司的非塑料管业务却实现了不错的增速。
目前公司积极拓展新品类同时加强渠道下沉，增加其他品类渠道比重以应对地产集采大趋势。
上半年公司非塑料管业务营收1.24亿元，同增84.03%，营收占比达到5.90%，新品类拓展未来有望成为公司重要的业绩增长点。
估值思考
公司2010至2018年的净利润增速是24.5%，2019年上半年仍然实现了15%的增速。
（1）如果伟星新材未来的年利润能够实现年化15%的增长率，给予23.35倍的市盈率，2019的每股收益按0.7元计算，合理估值16.3元；
（2）如果伟星新材未来的年利润能够实现年化10%的增长率，给予17.53倍的市盈率，2019的每股收益按0.7元计算，合理估值12元。
未来，旧改取代棚改后，管材有望成为需求弹性最大的细分品类，公司若能做好管材品类拓展以及渠道建设，将充分受益。个人认为，公司实现15%以上的净利润增速的可能性还是比较大的，目前公司的股价处于合理区，市盈率约24倍。
利益声明：本人的投资组合持有伟星新材，主要是看好公司的管理能力，公司长期保持大比例现金分红，是我喜欢的公司类型。以上仅为本人的投资思考，不作为别人的投资建议。
本文首发于我的微信公众号：投资王道，欢迎关注。