在ETF市场中，除了普通的ETF，还有一种上了杠杆的ETF，就是X倍做多ETF。很多人以为这种ETF就是成倍的上涨。实际上并不是如此，下面就把通常的市场分为5类进行分析。（下列各项情况说明产品表现在不同市况之下，在较长投资期内如何或可能偏离于指数累计回报表现(x倍)。所有各项情况都假设以10 元投资于产品）
第一种：单边上涨市
在单边上涨市场，X倍杠杆ETF的累计回报，实际涨幅优于跟踪的ETF累计的回报的X倍。也就是所在单边上涨市场，是最适合购买X倍杠杆ETF产品的。
第二种市场：单边下跌市场
在单边下跌市场，X倍杠杆ETF的累计回报，实际跌幅优于或者微微小于跟踪的ETF累计的回报的X倍。也就是所在单边下跌市场，是不适合购买X倍杠杆ETF产品的。
第三种市场：趋势上涨市场，但是有波动
在趋势上涨，有波动的市场，X倍杠杆ETF的累计回报，实际涨幅小于跟踪的ETF累计的回报的X倍。而且小于的幅度与波动的大小有关系，波动越大实际偏离越大。
第四种市场：趋势下跌市场，但是有波动
在趋势下跌，有波动的市场，X倍杠杆ETF的累计回报，实际跌幅大于跟踪的ETF累计的回报的X倍。而且大于的幅度与波动的大小有关系，波动越大实际偏离越大。
第四种市场：呆滞市场，但是有波动
在呆滞，有波动的市场，X倍杠杆ETF的累计回报，实际跌幅大于跟踪的ETF累计的回报的X倍。而且跌幅的大小与波动的大小有关系，波动越大实际偏离越大。
总结：杠杆ETF产品，不一定都能产生很好的收益，我们需要基于目前市场的判断来进行。只有单边上涨市场，购买杠杆ETF才能获取更好的收益。在呆滞和波动市场，其结果需要具体分析。
我们分析一下最近3年来标普500的2倍做多和3倍做多。明显可以发现，在最近三年实际ETF指数和2倍做多，3倍做多实际收益相差并不大，主要因为最近三年实际上是波动市场。
