我简单说下雪球产品和期指之间的关系。
客户开仓挂钩股指的雪球产品后，券商会开仓对应股指的期货多头或对等仓位，以套保。也会利用保证金外的剩余资金产生利息，以付息雪球合约。
如果后续敲出，股指多头即平仓，客户与券商了结合约分派收益。
如果后续敲入，股指多头同样平仓，客户在券商持有敲入的头寸。这叫做线性头寸。
所以不管是敲入还是敲出，券商都需要平多，对股指都是不利的。
如果是集中敲入敲出，券商集中平多会造成股指期货贴水，带动现货下跌。
如果这个过程造成了杠杆雪球产品爆仓，券商则需要将所持有的客户的线性头寸抛出，从而使现货继续下跌。
如果我讲清楚了，您也听明白了。麻烦动动手指点个关注。