这篇文章主要是来求解的哈哈，毕竟要约收购的案例不是很多，而且股价低于要约收购价的机会就更少了，今天是被朋友问到才关注的。
请教比较了解的老师～
目前看，除了进展公告，距离上一次有实质进展有段时间了，感觉进度有点慢，不知道不确定性有多大。
要约收购是指收购人通过向目标公司的股东发出购买其所持该公司股份的书面意见表示，并按照依法公告的收购要约中所规定的收购条件、价格、期限以及其他规定事项，收购目标公司股份的收购方式。
要约收购分部分要约和全面要约，现在沪深市场上部分要约的有浦东建设和四川路桥，全面要约的有重庆百货、博汇纸业和金宇车城。
部分要约存在不确定性，全面要约中现在博汇纸业和金宇车城股价已远高于股价，实战性不强，而重庆百货现股价低于要约价。
重庆百货全面要约收购进展如下：
一、已履行的决策（审批）程序
1、2018年 3 月 23 日，重庆百货对外发布《重庆百货大楼股份有限公司重大事项停牌公告》，2018 年 3 月 30 日，重庆百货对外发布《重庆百货大楼股份有限公司重大事项继续停牌公告》，重庆市国资委筹划与重庆百货控股股东商社集团相关的重大事项，以推进商社集团开展混合所有制改革相关工作。
2、2018 年 4 月 9 日，商社集团拟以公开征集方式引进两名战略投资者、实施混合所有制改革方案已获得重庆市人民政府原则同意。
3、2018 年 9 月 3 日，北京中企华资产评估有限责任公司出具的《重庆商社（集团）有限公司拟通过增资引进战略投资者事宜涉及的重庆商社（集团）有限公司的股东全部权益价值项目资产评估报告》，获得重庆市国资委的核准。
3、2018 年 10 月 19 日，商社集团混改增资项目在重庆联交所公开挂牌征集投资方。
4、2019 年 2 月 12 日，重庆联交所通过“多轮竞争性报价”方式遴选出物美集团和步步高集团为本次混改的投资方，并于次日（2019 年 2 月 13 日）出具遴选结果确认意见函。
5、2019 年 6 月 21 日，商社集团依相关程序召开董事会确认投资方，并根据重庆市国资委、物美集团、步步高集团各自出具的《关于同意重庆商社（集团）有限公司履行要约收购义务的函》相关安排，决议由商社集团履行对除商社集团所持股份以外的重庆百货全部无限售条件流通股的全面收购要约义务。要约收购价27.16。
6、2019 年 6 月 25 日，重庆市国资委、商社集团分别与物美集团、天津物美以及步步高集团、步步高零售签署了《增资协议》。
7、2019 年 8 月 12 日，国家市场监督管理总局出具关于物美集团、步步高集团收购重庆商社股权案《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，同意三方可以实施集中。
8、2020年元月10日，重庆国资委与物美、步步高签订补充协议。
二、本次交易尚需履行的决策（审批）程序
1、向重庆市场监督管理局申请办理变更登记；
2、向交易所提交要约收购报告书。
三、重庆百货要约收购的关键点
沪深股市历史上共有115例要约收购案例，绝大部分成功，失败的共有九例，这九例分别是深深宝(商务部否决)、全柴动力（收购方熔盛毁约）、英力特（阴阳合同）、易见股份(国资委否决)，文江曲旅（2018与国家新文件冲突）、人民同泰（2018与国家新文件冲突）、哈医药（2018与国家新文件冲突），长园集团（珠海国资委否决），汇源通信（欺诈收购）。
失败的九例中，全柴动力是收购方毁约，其结果是自己也毁掉了，英力特是双方签订的合同是阴阳合同，最后宁夏高院的判决是合同有效但可以不执行，完全是合稀泥的判决，汇源通信欺诈收购被证监会公开谴责，其余六例主要是被国资委或商务部否决。可见，重庆百货要约收购的关键点是国资委批准和国家市场监管总局的反垄断审查，其中国家市场监管总局的反垄断审查尤为关键。
2018年9月，重百获重庆国资委批准（新文件不需要国家国务院国资委审批），2019年8月，重百通过国家市场监管总局反垄断审查。
四、重庆百货是2020年低风险套利的品种吗？
重庆百货要约价27.16，目前股价低于要约价，现在重庆百货全面要约收购已走了99.9步，只差向重庆市场监管局提交申请办理变更登记，并向交易所提交要约收购。
重庆百货现在最大的风险在于商社集团不提交变更登记或者市场监管局不批准变更，两者可能几乎为零。
其次，就是时间成本，商社集团何时提出变更登记。