#保险股投资攻略# @今日话题 9月12日，中国平安的股价再创新高。中国平安是各个重要指数的第一权重股，同时也是很多价值投资者的重仓股。中国平安的创新高让其他保险股的投资者羡慕不已，让我们看一下另一只保险股中国人寿持有5年的收益情况，本文主要回测中国人寿（其它保险股回测可以关注公众号“胆小股析”）。
我们从14年开始观察，13年的年报公布时间是14年3月26日，当天中国人寿的收盘价格为13.53元，分红是10派3，股息率为2.2%，roe为11.22%，pb为1.7，pe为15.3.假设我们买入10000股，成本为135300元；分红除权时间为14年6月25日，除权日中国人寿收盘价格为13.51元，分红的钱收盘价买入，此时我们有10200股+298元。
到了15年3月25日，中国人寿公布了14年的年报，此时中国人寿价格为13.53元，分红为10股派4（包括中报分红加在一起），股息率为1.10%，roe为12.83%，pb为3.6，pe为31.8，此时我们的价值为10200*31.8+298=370150元，年化值达到173.58%。分红除权日为6月12日，此时中国人寿收盘价为36.86元，分红买入，此时我们有10300股+692元。按照此方法类推，我们可以看到2014年3月到2019年3月的收益情况及各指标的变化，详情见表格。
从表格我们可以看出，中国人寿14-19年相关指标的变化为：
roe从11.22%-12.83%-11.56%-6.16%-10.49%-3.54%
pb从1.7-3.6-2-2.3-2.3-2.4
pe从15.3-31.8-19.1-37.7-23-67
股息率从2.20%-1.10%-1.80%-0.96%-1.50%-0.60%
年化值为173.58%-33.46%-24.70%-19.55%-16.09%
从roe与年化值的对比图可以看出，在14年pe=15左右买入，后面的年化值都远高于roe，平均接近20%左右，收益虽然比不上平安，但也非常不错。
假设我们不是从2014年（发布13年报）当天买入，而是从2015年（发布14年报）、2016年、2017年或2018年买入，持有到2019年（发布18年年报）当天的收益是怎样的呢，具体见下面表格
1回测过去，从14年开始投，无论从哪一年开始卖出，年化收益最差都有15%以上，平均有20%左右。
2.回测过去，假如在15年大牛市高点买入，持有到现在4年时间，年化收益为-6.3%，对比平安差远了。从上面表中看到，假如从16年、17年、18年买入，随着roe逐步降低，总的年化收益也只有5%左右，在保险里算差的了。
3．从回测的数据看，中国人寿目前的roe只有不到4%，如果高估值买入，长远看很可能亏损。
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