$三环集团(SZ300408)$ Q3收入环比增长9%，应该反映了扩产的影响。由于MLCC出厂价下降，Q3毛利率环比下降较多，但是由于所得税率环比减少，使得净利率其实环比降幅不大。
存货周转天数环比持平，其实也是反映了扩产的影响，不过没有继续上升，反映控制库存还可以。应收账款周转天数环比下降，反映对客户地位依旧强势。
考虑到Q4 MLCC出厂价可能继续下降，其实Q4毛利率还是有压力的，不过同比增速肯定没有问题。全年利润估计23-24亿，目前看32倍左右，只能说估值还合理吧。