最近重温《聪明的投资者》，看到防御型选股方法，很好奇大A中是否有满足的，也想知道70多年后，这种选股方法在大A是否有效，于是开发了这一功能。（注：发现程序中利润3年计算错用为4年，改正bug重跑结果后在2022.5.23日修改了原文，本文为修改后的结果，抱歉。）
一、防御法选股七原则
《聪明的投资者》第4版第14章中描述了防御型投资者的股票选择标准，以确保：（1）公司过去的业绩以及当期的财务状况达到某一最低的标准；（2）利润和资产与股价之比达到某一最低的数量。具体包括以下七项：
1. 适当的企业规模：小公司更容易发生变化，尤其是工业企业，年销售额不低于1亿美元，对公共事业企业，总资产不低于5000万美元（查阅购买力，1970年1美元可粗略相当于现在的9美元，因此将年销售额和总资产扩大9倍）。
2. 足够强劲的财务状况：对工业企业来说，流动资产至少是流动负债的两倍（流动比）；同时，长期债务不应该超过流动资产净额（运营资本）。公用事业企业负债不应超过股权（账面值）的两倍。
3. 利润的稳定性：过去10年没有年度亏损出现，普通股每年都有一定的利润。
4. 股息记录：至少有20年连续支付股息的记录。
5. 利润增长：过去10年内，每股收益至少增长三分之一（期初和期末使用三年平均数）。
6. 适度的市盈率：当期股价不应该高于过去3年的平均利润的15倍。
7. 适度的股价资产比：当期股价不应高于最后报告的资产账面价值的1.5倍，即市净率不高于1.5。当市盈率低于15倍时，市净率可以相应的高一些，但市盈率与市净率的乘积不超过22.5。
二、系统实现与回溯股票收益
结合七原则，初步设置了十项可选择的条件，缺省值基本参照了七原则的要求。评估期为十年的年报。
· 年营收：评估期末前10年的平均年营收；
· 总资产：评估期末前10年的平均总资产；
· 流动比：评估期末前5年的平均流动资产/前5年的平均流动负债；
· 负债股权比：评估期末及前4年的平均总负债/评估期末及前4年的股东权益（不包含少数股东）；
· 利润增长：评估期末及前2年的平均利润/评估期初及后2年的平均利润；
· 市盈率/市净率/PE*PB：当前的股票市盈率/市净率/PE*PB。
为了验证防御选股的模型效果，按照上图设置条件，因为选择了PE*PB，所以忽略PE/PB选项，共选择8项条件。分别选择2009-2018、2010-2019、2011-2020三个十年区间，2009-2018选出的3只股票后两年平均涨幅弱于上证指数-22.37%（康美药业通过财务造假，完美的符合了防御股票条件，如果排除康美则强于上证指数21.44%）2010-2019选出的5只股票后两年平均涨幅强于上证指数29.36%，2011-2020没有符合条件的股票。
三、最新选股结果
使用最近十年周期，即2012-2021的年报，按照缺省条件，选出4只股票。到目前为止的平均涨幅相对上证指数强2.3%个点。为了安全起见，个人觉得有必要对选出股票做进一步财报分析，专栏中把这几只股票近十年的财报风险分析也一并发出来，仅供大家参考。
$浙江龙盛(SH600352)$ $海螺水泥(SH600585)$ $威孚高科(SZ000581)$
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