只花几分钟了解济川药业（三）

今天是重头戏，了解济川是否低估。

到此，济川一共三篇，看完也算心里有普了。这两年熊市，济川却有不俗的表现，

医药有防御属性，在经济下行泥沙俱下时可平滑周期波动，当然不是绝对的，如2008，2012，2018；

那么当大盘上涨时呢？就济川来说涨的也不错。总而言之，给人一种感觉：稳稳的幸福～

（一）股权集中

公司十大股东的股权比例还是比较集中，比例超过60%，这么高的实控人比例实属少见。其余为机构和个人股东（葛红玉和刘步松），说明这些牛散看好济川。

（二）股东人数

和Q1持平，3.04万，股东人数越少，表明筹码越集中。

（三）回购

7月4号，公司完成回购，约105万股，占总股本的0.11%，回购最高价34.82元/股，最低价27.19元/股，回购均价28.64元/股。

（四）未来增长

受到中药鼓励性政策，中医药“治未病”理念受众增加等，中药涨价明显，现在医院看病中药一周的量，要大几百～一千，

市场规模至 2025 年有望达到的4973 亿元，5.6%，增长率不高但可支撑多个数百亿市值的中成药企业；

济川的小儿豉翘清热糖浆获批，增加产品天花板：去年11月批准上市。小儿豉翘清热颗粒2023年销售额约26.7亿，仍在医保中，院外销售占比约38%，有较大增长潜力，

未来加大空白市场开发和现有市场的增量，以及基层医院的推广保持收入增长。

（五）估值

用几种方法来算合适价格，计算过程省略，大家直接‘抄答案’就好，

1.按照目前的增长态势，预计未来3年的利润增长率分别为12%，10%，10%，公司的合理市值为560亿（股价61)，安全市值为450亿（股价49），当前市值为305亿，股价33。

2.当前股息率3.92%，远高于十年期国债。通过股息率，计算出合适价格是57。

3.通过市盈率法算出的合适价格是48.34。

4.另外横向对比下，100亿营收规模的各中成药企PE：

济川PE：10倍，同仁堂:31，达仁堂:25，片仔癀:41，江中药业:20，天士力:17，太极集团:24倍，葵花药业:14.47。

济川在其中，估值是相对低的。

5.另外，截止Q1，济川净资产有142亿，目前市值是305；

云南白药416.04亿，市值914亿；片仔癀149.06亿，市值1222亿；

同仁堂212.62亿，市值528；天士力129.77亿，市值192.7亿；

达仁堂70.28亿，市值251.5亿；江中47.61亿，市值146.3亿；

葵花52.77亿，市值145亿；

这样看来，天士力不到1倍；济川，同仁堂和云南白药2倍多，片仔黄最夸张，还以为我数据看岔了。

最后算出的合理区间在48.34～61区间，大家根据自己的风险接受程度定价。

下篇了解华测检测，也是当下买什么股？里精选出来的，已经涨了三天了，得赶紧把估值算出来～

谢谢这么优秀的你还关注了我♥️

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