开拓新业务或者有并购迎来营收增长的同时，衍生品公司们也面临着国际贸易形势复杂多变和国内经济环境带来的压力。
作者：Katei
近日，上市和新三板挂牌的公司陆续发布了2019年第三季度报告。
三文娱“赚钱了吗”系列上一篇文章《衍生品公司赚钱吗？16家公司的上半年：13家赚钱，2家亏损超千万》中统计了16家以衍生品为主营业务的公司的半年财务数据：
16家公司中，扣除非经常性损益后有13家，即占比约80%的公司能够盈利，但在盈利的同时能实现较上年同期增长的公司，只有4家 。
要说2019年下半年，ACGN领域哪些方向最火？衍生品是其中一个。
那么以衍生品为主营业务的公司，在又经历了一个季度后，发生了哪些改变呢？
我们统计了11家上市或在新三板挂牌公司的2019年第三季度财务数据。
其中，在2019年第三季度，有8家，即占比约70%的公司实现了营收较上年同期增长。
在2019年 前三个季度，扣除非经常性损益后统计的这11家公司都能够盈利；有6家，即占比50%以上的公司，在盈利的同时能实现营收较上年同期增长。
能有五成能以上公司盈利且营收增长殊为不易。2019年前三季度，以衍生品为主营业务的公司真的赚钱了吗？
让我们来看看这11家公司的具体数据。
2019年前三季度，这些公司盈利且营收增长
1）美盛文化
$美盛文化(SZ002699)$是一家以IP为核心，涉足衍生品、动漫、游戏、影视、自媒体等领域的生态型文化企业。
2019年第三季度，美盛文化实现营收4.91亿元，比上年同期增长74.85%；净利润为1.07亿元，比上年同期增长73.48%；扣非净利润为1.00亿元，比上年同期增长103.81%。
2019年前三季度，美盛文化实现营收共10.09亿元，比上年同期增长52.19%；净利润为9072.10万元，比上年同期增长-17.20%；扣非净利润为6588.92万元，比上年同期增长39.64%。
美盛文化在报告中表明，第三季度业绩变化原因主要为：本年营业收入增加导致净利润相应增加。
此外，实现2019年前三季度营业收入为10.09亿元，较上年同期增加52.19%，主要原因是本年度收购NEW TIME增加了公司收入核算范围，公司IP衍生品订单量增加。
自公司上市以来，美盛文化在原有动漫衍生品的基础上，公司重点开拓上下游业务，完善产业链，在文化产业链包括动漫、游戏、影视、衍生品等上下游进行战略布局，实现转型升级。
目前，美盛文化已初步完成了“自有IP+内容制作+内容发行和运营+新媒体运营+衍生品开发设计+线上线下零售渠道”的文化生态圈的构建。
2）实丰文化
2019年第三季度，实丰文化实现营收1.26亿元，比上年同期增长14.21%；净利润为1225.64万元，比上年同期增长1.85%；扣非净利润为1176.34万元，比上年同期增长5.07%。
2019年前三季度，实丰文化实现营收共3.11亿元，比上年同期增长1.18%； 净利润为2012.38万元，比上年同期增长-22.87%；扣非净利润为1859.02万元，比上年同期增长-17.18%。
实丰文化的业绩变动，从报告中看受多方因素影响，其中，影响较大的因素有：
1）游戏业务不再投入，对应的游戏业务发生的宣传费和渠道费减少，降低了销售费用；
2）人民币对美元的汇率变化；
3）购买理财产品投资收益影响，等等。
实丰文化主要从事各类玩具的研发设计、生产与销售，主要产品包括电动遥控玩具、婴幼玩具、车模玩具、动漫游戏衍生品玩具 和其他玩具五大类。
近年来，实丰文化为了顺应行业发展的趋势以及扩大公司在业内的经营优势，坚持“玩具与文化创新融合”的发展战略，以网络与实体双渠道并进的营销及文化传播模式推动玩具销售；通过高新技术与玩具相结合，开发出一系列的智能产品。此外，公司也从事玩具贸易业务，主要为附加值较低的玩具。
3）德艺文创
2019 年第三季度，德艺文创实现营收1.98 亿元，比上年同期增长 17.07% ；净利润1980.05 万元，比上年同期增长 28.91% ；扣非净利润为 1944.07 万元，比上年同期增长 42.00% 。
2019 年前三季度，德艺文创实现营收4.77 亿元，比上年同期增长 13.39% ；净利润4204.23 万元，比上年同期增长 50.87% ；扣非净利润为 3853.41 万元，比上年同期增长 60.00% 。
德艺文创 2019 年第三季度营收相比去年同期有明显的提升，营收、净利润以及扣非净利润都实现了不同程度的增长；前三季度的净利润和扣非净利润都大幅增长。
在报告中可以看出，德艺文创的业绩增长主要为以下因素：
1）业务规模扩大，利润增加；
2）执行新金融工具准则所带来的的变化等。
德艺文创的主营业务是创意家居用品的研发设计、外包生产及销售等。形成了德艺文创特有的“文化资源创意化、创意设计产品化、产品销售产业化”的产业模式，公司90%以上的产品都用于出口。
4）创源文化
2019 年第三季度，创源文化实现营收2.85 亿元，比上年同期增长 18.52% ；净利润4371.83 万元，比上年同期增长 34.80% ；扣非净利润为 4006.29 万元，比上年同期增长 33.12%。
2019 年前三季度，创源文化实现营收7.19亿元，比上年同期增长 17.82% ；净利润 9559.48 万元，比上年同期增长48.31% ；扣非净利润为 8151.75 万元，比上年同期增长 52.16% 。
创源文化 2019 年第三季度营收和净利润都有小幅度的增长；前三季度的净利润和扣非净利润也实现了大幅增长。
创源文化在第三季度报告中表示，业绩变动原因主要为：销售增长、客户信用期变化以及出口退税金额的变化导致的营收账款的增加。
在2019年上半年，创源文化继续在北美地区开展业务，实现营收3.44亿元。国内市场的开发主要以实体渠道化销售和线上电商销售相结合的销售模式，在亚洲市场实现销售收入5087.13万元。
创源文化的主营业务是纸质文教、休闲文化用品的研发生产和销售。
5）晨光文具
$晨光文具(SH603899)$的营收增长，是因为该公司旗下的晨光生活馆和九木杂物社。
2019年第三季度，晨光文具实现营收31.08亿元，比上年同期增长33.02%；
2019年前三季度，晨光文具共实现营收79.47亿元，比上年同期增长29.78%；净利润为8.01亿元，比上年同期增长28.36%；扣非净利润为7.60亿元，比上年同期增长32.88%。
晨光生活馆业务分为晨光生活馆和九木杂物社两种店铺类型。
九木杂物社是在购物中心渠道的精品杂物店，销售的产品主要为文具文创、益智文娱及实用家居等品类，主要客户群体为高中生以上，是公司对文创生活为主的零售新消费模式。
6）邦宝益智
2019年第三季度，邦宝益智实现营收1.24亿元，比上年同期增长19.82%；
2019年前三季度，邦宝益智实现营收3.95亿元，比上年同期增长56.01%；净利润为6177.24万元，比上年同期增长99.74%；扣非净利润5612.88万元，比上年同期增长106.45%。
邦宝益智对于前三季度公司营收、净利润及扣非净利润的增长，在报告中表示主要是由于报告期内合并范围不同所致。
邦宝益智是一家专业从事益智积木教玩具、精密非金属模具的研发、生产、销售与服务为一体的文化创意型高新技术企业。
其公司当前益智玩具产品包括教育系列、科普系列及市场各类热门 IP 授权如“小猪佩奇”、“史努比”、“炮炮兵”、“太空学院”、“麦杰克小镇”、神兽金刚等。
2019年前三季度，这些公司营收同比下降
1）奥飞娱乐
2019年第三季度，$奥飞娱乐(SZ002292)$实现营收6.92亿元，比上年同期增长-5.75%；净利润为768.15万元，比上年同期增长125.30%；扣非净利润为782.30万元，比上年同期增长111.24%。
2019年前三季度，奥飞娱乐实现营收共20.51亿元，比上年同期增长-3.63%；净利润为1.18亿元，比上年同期增长63.23%；扣非净利润为9231.04万元，比上年同期增长277.39%。
奥飞娱乐2019年第三季度营收相比去年同期小幅下降，但实现了扣非净利润的大幅增长；同时，前三个季度的总扣非净利润也得到了大幅增长。
奥飞娱乐在第三季度报告中表示，业绩变动原因主要为：
1）报告期内公司战略性的主动调整玩具业务品类结构，原潮流品类占比下调，超级飞侠、婴童用品、战拓等业务同比增长；
2）经过2018年组织架构、人员优化管理效率提升，同期费用降低。
而实现了前三个季度净利润同比增长63.23%，主要原因为：报告期内公司结合新经营方针及行业现状，调整前期规划与新经营方针关联度不高及经营结果较差的业务、架构和人员。
目前奥飞娱乐主营业务主要分为五大部分：衍生品设计、生产及销售，内容创作与管理，婴童用品，电视媒体，互动娱乐业务。
其中动漫玩具以国内知名品牌“奥迪双钻”为主：围绕自主创作的动漫IP“超级飞侠”、“萌鸡小队”、“爆裂飞车”、“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”、“巨神战击队”、“飓风战魂”、“火力少年王”、“零速争霸”等，开发生产系列的变形玩具、人偶、装备、陀螺、悠悠球、四驱车等多种样式的玩具。
与知名IP授权合作的玩具，例如“小猪佩奇”、“睡衣小英雄”、“海绵宝宝”等系列。“维思积木”、“奥玩奥乐”等新的动漫玩具品牌系列也在近年来陆续推出市场。
在K12领域，奥飞目前拥有数量众多、知名度广泛的动漫IP群，包括“喜羊羊与灰太狼”、“超级飞侠”、“贝肯熊”、“萌鸡小队”，“铠甲勇士”、“巴啦啦小魔仙”等知名IP。
2）小白龙
小白龙是一家专注于积木产品的研发、生产、销售和 IP 的创作和运营的玩具制造业公司。目前，小白龙的在积木产品，主要结合自有 IP 和授权 IP。公司运作的产品线有四驱车、陀螺、溜溜球、拼装模型等竞技类和潮流产品。
2019年第三季度，小白龙实现营收2812.20万元，比上年同期增长23.37%；净利润为-153.39万元，比上年同期增长81.09%；扣非净利润为-153.39万元，比上年同期增长64.78%。
2019年前三季度，小白龙实现营收共6256.68万元，比上年同期增长-21.58%；净利润为-1050.38万元，比上年同期增长-690.88%；扣非净利润为1040.78万元，比上年同期增长-1433.66%。
小白龙在报告中表示，年初至本报告期营业收入较上年同期下降的原因为：主要受国内行情影响销售订单减少，同时受国外贸易战的影响，出口销量比往年有所下降。
年初至本期报告期末归属于挂牌公司股东的净利润为-1050.38万元，上年同期 177.76 万元，下降1228.15万元，降幅 690.88%；造成下降的原因：
1）销售费用年初至本报告期1218.93 万元， 去年同期销售费用 679.89 万元，增加 539.03 万元，上升幅度 79.28%。销售费用上涨的原因是新增 IP 愤怒的小鸟一系列的市场销售费用。
2）研发费用年初至本报告期844.44 万元，去年同期 560.02 万元，增加284.42 万元，上升幅度 50.79%。主要是新增 IP 授权“愤怒的小鸟”“必酷”一系列的研发费用。
3）高乐股份
2019年第三季度，高乐股份实现营收2.44亿元，比上年同期增长 -9.08%；净利润为1858.36万元，比上年同期增长-13.51%；扣非净利润为1371.17万元，比上年同期增长-30.51%。
2019年前三季度，高乐股份实现营收共5.98亿元，比上年同期增长-10.09%；净利润为2336.24万元，比上年同期增长-41.76%；扣非净利润为1014.88万元，比上年同期增长-73.30%。
高乐股份目前的主营业务包括玩具制造和互联网教育两大业务板块。 高乐股份自2018年起，营收主力转向了互联网教育行业，教育行业的营收增减对总营收影响增大。
高乐股份在报告中表示，第三季度业绩变动原因主要为以下两点：
1）第4季度玩具订单减少，公司玩具业务生产成本增加，玩具行业市场竞争激烈，毛利率降低；
2）教育信息化业务营业收入同比大幅下降，贡献归属于母公司的净利润减少。
4）广博股份
2019年第三季度，广博股份实现营收5.65亿元，比上年同期增长-9.62%；净利润为126万元，比上年同期增长-87.84%；扣非净利润为457万元，比上年同期增长35.54%。
2019年前三季度，广博股份实现营收共14.48亿元，比上年同期增长-8.86%；净利润为1387.01万元，比上年同期增长-74.05%；扣非净利润为955.58万元，比上年同期增长-78.05%。
广博股份业绩变化主要影响因素，除了非经常性损益，报告期内，与理财产品相关的金额变动幅度也非常大，互联网广告服务业预售款项减少、新建厂房所花费用等因素也对业绩产生了较大影响。
广博股份主要业务为：文具的生产制造与销售、互联网广告营销与服务。报告期内公司紧紧围绕提升整个时尚文具项目的规模化组织开展各类产品研发，进一步细分研发工作，积极推动Kinbor、Fizz、时尚本册、迪士尼系列等时尚文具的开发、上市、营销推广等系列落地工作。
5）星辉娱乐
星辉娱乐主要业务包括足球俱乐部业务、游戏业务、玩具业务。
2019年第三季度，星辉娱乐实现营收9.37亿元，比上年同期增长55.88%；净利润为2.13亿元，比上年同期增长198.59%；扣非净利润为2.25亿元，比上年同期增长236.60%。
2019年前三季度，星辉娱乐实现营收共20.59亿元，比上年同期增长-8.05%；净利润为3.39亿元，比上年同期增长59.58%；扣非净利润为3.25亿元，比上年同期增长79.61%。
这一季度，星辉娱乐各项指标都实现了大幅增长，特别是第三季度扣非净利润的增幅，星辉娱乐在报告中指出，主要原因是报告期内公司体育及游戏业务稳步提高相应增加利润所致。
总结
在我们的上篇关于衍生品公司的2019上半年财报统计中，我们发现，对公司业绩下降产生影响的因素大致有三个：
国际贸易形势复杂多变导致业绩下降；国内经济下行压力变大导致业绩下降；公司转型升级影响，导致业绩下降。
从以上的以衍生品为主营业务的公司的财务数据和详情中，也依旧能看出一些共性：
1. 公司经营结构调整，影响营收变化
比如，奥飞娱乐在报告中，将业绩变动原因归为：报告期内公司战略性的主动调整玩具业务品类结构。虽然营收较上年同期有所下降，但实现了扣非净利润的大幅增长；高乐股份在报告中也表示，由于其营收主力转向了互联网教育行业，扣非净利润受其影响同比大幅下滑；
丰实文化也在报告中表示，由于对游戏业务不再投入，对应的游戏业务发生的宣传费和渠道费减少，降低了销售费用。
2.业务扩展、规模变大带来的营收增加
比如，美盛文化营收增长主要是因为收购了NEW TIME，增加了公司收入核算范围，公司IP衍生品订单量增加；德艺文化营收增长，与其业务规模扩大带来的利润增长密切相关。
3.受国内行情和国外贸易战争影响，业绩下滑
比如，玩具制造业公司小白龙，在报告中表明，其营收较上年同期下降的原因在于受国内行情影响销售订单减少，同时受国外贸易战的影响，出口销量比往年有所下降；高乐股份也提及了玩具行业市场竞争激烈、导致毛利率下降所带来的对业绩的影响。
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