巴菲特曾说：查理和我老早以前便明白，要在一个人的投资生涯中，作出上百个小一点的投资决策是件很辛苦的事儿。这种想法随着伯克希尔资金规模的扩大而日益明显。放眼投资世界中，可以大幅影响本公司投资成效的机会已越来越少，因此，我们决定只要求自己在少数的时候够聪明就好，而不是每回都要非常的聪明，所以我们现在只要求每年出现一次好的投资主意就可以了。
我们采取的这种策略排除了依照普通分散风险的教条，许多学者便会言之凿凿地说我们这种策略比起一般传统的投资风险要高得多，这点我们不敢苟同。我们相信集中持股的做法同样可以大幅降低风险，只要投资人在买进股份之前，能够加强自身对于企业的认知以及对于竞争能力熟悉的程度。在这里我们对风险的定义，与一般字典里的一样，系指损失或受伤的可能性。然而在学术界，却喜欢对投资的风险给予不同的定义，坚持把它当做是股票价格相对波动的程度，也就是个别投资相较于全体投资波动的幅度。运用数据库与统计方法，这些学者能够计算出一只股票“精确”的贝塔值，代表其过去相对波动的幅度，然后根据这项公式建立一套晦涩难懂的投资与资金分配理论，渴望找出可以衡量风险的单一统计值。但他们却忘了一项基本的原则：宁愿大概对，也不要完全错。
在评估风险时，贝塔理论学者根本就不屑于了解这家公司到底是在做什么，他的竞争对在干嘛，或是他们到底借了多少钱来营运，他们甚至不愿意知道公司的名字叫什么，他们在乎的只是这家公司的历史股价。相反，我们很愿意不管这家公司过去的股价，反而希望尽 量能够得到有助于我们了解这家公司的资讯。另外，在我们买进股份之后，我们一点也不在意这家公司的股份在未来的一两年内是否有交易，就像是我们根本就不需要用持有100%股权喜思糖果或是布朗鞋业的股票报价，来证明我们的权益是否存在，同样，我们也不需要了解所持有的7%可口可乐的每日股票行情。
我们认为投资人真正应该评估的风险，是他们的一项投资在预计持有的期间内所收到的税后收入的总和(也包含出售股份所得)，是否能够让他保有原来投资时所拥有的购买力再加上合理的报酬，虽然这样的风险无法做到像工程般的精准，但它足以做出有效的判断。 在做评估时主要考虑的因素有下列几点：
(1)、这家公司长期竞争能力如何。
(2)、这家公司管理阶层发挥公司潜能以及有效运用现金的能力。
(3)、这家公司管理阶层是否诚实，是会将企业获得的利益确实回报给股东，还是会中饱私囊。
(4)、买进这家企业的价格。
(5)、预计投资人的净购买力所得，须考虑从投资收益总额中扣除税负与通货膨胀等因素的部分。
这些因素对于许多分析师来说，可能是摸不着头脑的事儿，因为他们根本无法从现有的数据库中找到这些信息，但是取得这些精确数字的难度高，并不代表他们就不重要或是无法克服，就像是司法正义一样，斯图尔特法官发现他根本无法找到何谓猥亵的标准，不过他还是坚称，只要我一看到就知道是不是。同样地对于投资人来说，不需靠精确的公式或是股价历史，而只需运用不太精确但却有用的方式，就可以看到潜藏在某些投资里的风险。
我们的投资组合一般没有多大变动，我们打盹时赚的钱比起醒着时多很多。按兵不动对我们来说是一个明智的行为，就像是我们或者其他经理人不可能会因为美联储可能调整贴现利率，或是华尔街那帮土匪大幅改变他们对股市前景的看法，就决定把旗下会下金蛋的母鸡卖来卖去一样，我们也不会对拥有部分所有权的好公司股票任意出脱。投资上市公司股票的秘诀与取得百分之百的子公司的方法没有什么两样，都是希望能够以合理的价格取得拥有绝佳竞争优势和由德才兼备经理人管理的公司股权，因此，大家真正应该关注的是这些特质是否有任何改变。只要执行得当，运用这种投资策略的投资人到最后会发现，少数几家公司的股份将会占其投资组合的一大部分。这就好像假设一个人买下一群极具潜力的大学明星篮球队员20%的未来权益，其中有一小部分球员可能进到NBA打球，那么投资人会发现，从这小部分球员中收取的权利金将会占其收入的绝大部分。
好了，这次学习分享就到这里。我是先帮助他人后成就自己的专职投资者——宗亮，我的工作目标是实现财务自由并帮助更多的人实现财务自由，让我们一起努力，静待花开！
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