价值仅2.97万元的33手交易，竟在瞬间引发了21国债14价格的10%暴跌，震惊了整个金融市场。
4月8日下午1：42分，21国债14价格大跌10%，报90元。而这笔33手的交易，仅仅价值2.97万元（33*10*90）。
仅33手砸崩“21国债14”
Wind显示，“21国债14” 在2021年10月20日上市，发行价格为100元/张，票面利率为3.53%，发行总额约260亿元，期限30年。
上市后，该国债表现不太活跃，一直未有成交情况，直到2024年4月8日才有了上市以来第一笔成交。4月8日13时42分，一笔33手的交易将“21国债14”的价格下砸至90元/张。
随后上交所发布公告，21国债14今日下午交易出现异常波动，决定自2024年04月08日13时42分开始暂停“21国债14”交易，自2024年04月08日14时12分起恢复交易。提醒投资者注意交易风险，理性投资。恢复交易后，如该债券交易再次出现异常波动，可实施第二次盘中临时停牌，停牌时间持续至今日15时27分。
该债券恢复交易后，盘口挂单也恢复至正常水平，但一直未出现成交情况。
疑似乌龙指
在目前债券市场整体表现比较稳定的情况下，有投资者质疑这笔成交33手的交易有可能是乌龙指。
记者观察其他国债的行情走势也发现，流动性不足时，相关债券也比较容易出现“闪崩”的走势，但随着相关影响的消除，债券价格很快能恢复至正常水平。
一般情况下，影响债券价格波动主要有以下几个方面原因：
首先是利率因素导致债券价格出现波动。市场预期利率将上升，对债券价格或者对债券市场产生冲击，表现为债市下跌。
其次是债券的信用风险，如果发行者的信用状况恶化，可能无法按时偿还本金和利息，这会导致债券的价值下降。
再者是流动性风险，流动性差的债券在需要卖出时可能需要打折出售，从而导致债券价格下跌。
从目前情况来看，流动性风险更能解释“21国债14”价格大跌，该债券本身常年流动性不足，机构卖出需要折价才能出售。
此外，机构换券，也有可能导致目前债券价格出现波动。理论上而言，新券的上市很容易受到交易盘投资者的追捧，流动性溢价明显提升。新券发行一段时间后，伴随存量规模的上升，将逐渐取代老券，成为流动性最好的券种，新老券的利差也由此逐渐拉大。
债市“小牛”行情能否持续
值得注意的是，这笔疑似乌龙指的交易成了债市“小牛”行情的插曲。Choice数据显示，自去年12月初开始，10年期国债到期收益率一路快速下行，今年3月6日曾一度下行至2.27%附近，较去年12月初的高位下行达40个基点，30年期国债到期收益率同样下行触及低位。
尽管债市自3月触及低位后有短暂波动，利率有所上行，但相比年初，债券的交易价格依旧处在相对高位。
对于当前债市走牛原因，贝莱德建信理财首席固收投资官王登峰总结了三点：
一是自去年以来，中国经济还处于一个不断修复的过程，市场对于经济的预期还处于观望态度。
二是当前央行采取了相对宽松的货币政策，银行间资金面相对宽松，短端资产收益率相对较低。同时，一系列的降准、降息操作给当前和未来的货币政策，留下了更多的想象空间。
三是市场上众多机构资金，比如公募基金、农商行等持续追逐超长债券资产或者其他高收益资产，导致这一类资产收益率出现明显下行。此外，美联储的降息预期也助长了这一行情。
不过也有基金经理认为，债市目前交易较为拥挤，短期有一定的阶段性调整风险，但在降息周期中，预计调整空间有限。债券市场目前依然在牛市通道中，后续或以震荡为主。基金经理3整体维持中性偏积极配置思路，看好中短端利率债、可转债、中高等级信用债的配置机会。
中金固收研究团队认为，虽然债券利率已较年初有较大幅度回落，但从当前债市供需关系、经济转型下的中长期增长、实际利率、资金活性等多角度来看，利率下行符合市场逻辑和理性定价，债券估值对标于基本面、政策面、机构行为，其实并不算贵，尤其近期利率还经历了一轮调整，债券吸引力边际回升，10年国债利率年内低点可能会降至2.2%甚至以下。
（来源：证券时报、金融界）