电投能源$电投能源(SZ002128)$ 是一家在深交所上市的公司，原名内蒙古霍林河露天煤业股份有限公司，后更名为内蒙古电投能源股份有限公司。该公司是国家电投集团旗下的公司，专注于煤炭、电力和电解铝的生产与销售，并且正在积极向新能源领域转型。
以下是电投能源的研究报告要点：
1. 盈利能力与分红：
- 2023年，电投能源的盈利同比增长，拟现金分红比例为33.43%，每股派发现金红利0.68元（含税），共计派发现金股利15.24亿元，以2024年4月25日的收盘价计算，2023年股息率为3.6%。
2. 煤炭业务：
- 2023年，公司原煤产量4654.74万吨，销售商品煤4647.43万吨，产销基本平稳。
- 煤炭综合售价同比上涨7.37%，而吨煤成本同比下降2.84%，毛利率为54.48%，同比抬升4.78个百分点。
- 煤炭销售长协占比85%，价格波动小，业绩稳定性强。
3. 新能源贡献：
- 公司在新能源发电领域有显著发展，特别是在光伏和风电项目上。截至2023年底，公司已投产运行的新能源发电装机规模达到455.2万千瓦。
- 公司在“沙戈荒”地区的大型风电光伏基地建设项目中有三个项目全容量投产，预计“十四五”期间新能源装机规模将大幅提升。
4. 电解铝业务：
- 2023年，公司电解铝产量87.51万吨，销量87.68万吨，单位售价和单吨成本均有所下降，电解铝产品综合毛利率为15.51%。
5. 产能扩张与资产注入：
- 公司现有煤炭产能4800万吨，南露天煤矿200万吨产能核增已于2023年8月获得国家矿山安全局批复。
- 集团白音华2、3号矿土地使用证相关手续已办理完成，合计产能3500万吨，展现出公司在产能扩张方面的潜力。
6. 投资建议与风险提示：
- 投资建议方面，预计公司2024-2026年归母净利润分别为49.14/53.49/57.09亿元，对应EPS分别为2.19/2.39/2.55元/股，维持“推荐”评级。
- 风险提示包括煤价、电解铝价格大幅下跌，以及在建项目进展不及预期等。
7. 转型与发展方向：
- 电投能源正在从传统能源供应商向综合能源供应商转变，煤炭行业产生的稳定现金流将持续投入新能源电站建设。
8. 公司治理与ESG：
- 公司发布了2021年度环境、社会及管治(ESG)报告，显示了其在可持续发展方面的努力和成就。
9. 财务与业绩增长：
- 电投能源近三年净利润复合年增长率为20.61%，在动力煤行业中排名第四。
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