钛白粉：成本上涨，供需紧张，涨价。

 钛白粉的化学名称为二氧化钛，商用名称为钛白粉，具有高折射率，理想的粒度分布，良好的遮盖力和着色力，是一种性能优异的白色颜料，广泛应用于涂料、橡胶、塑料、造纸、印刷油墨、日用化工、电子工业、微机电和环保工业。世界上90%的钛资源都用来制造钛白粉。钛白粉在白色颜料市场占比80%，在涂料，塑料，造纸等领域的需求相对稳健，行业的景气度和三个行业高度相关。

我国钛白粉产能于2011年超越美国，成为全球最大的钛白粉生产国，2019年我国钛白粉产能占全球总产能的46%。海外钛白粉产能高度集中，我国行业集中度持续提高。尽管我国占据了全球42%的钛白粉生产能力，但国内大部分企业产能规模较小，与海外依旧存在较大的差距。全球钛白粉企业主要集中在科慕、特诺、龙蟒佰利联、范能拓、康诺斯五家企业手中，共计占全球产能的58%。我国钛白粉行业在经历了以龙蟒佰利联为首的兼并收购后，2019年已形成了以龙蟒佰利联、中核钛白、山东东佳、金浦钛业、攀钢集团等大型集团为主的供给格局，以上五家钛白粉产能占我国总产能的一半。然而除这些大型集团外，我国有将近20家钛白粉生产企业产能位于5-10万吨/年之间，产能小于5万吨/年的企业多达16家，另有部分小产能处于停产状态，整体而言单个企业的产能规模依旧有较大的提升空间。

疫情下，海外钛白大厂进入战略收缩，国产龙头加速抢占市场份额。川财证券白竣天表示，中国钛白粉产能约占全球的一半，多年来钛白粉需求持续增长，国际钛精矿供需处于紧平衡状态，价格有长期上行趋势。2020年我国钛白粉出口量在121.4万吨，比上年增长21%，创历史新高。导致价格上涨的主因依然是原材料的上涨，制造钛白粉的原料硫酸和钛精矿价格均有大幅上涨。其中，98%硫酸价格同比已经翻番；钛精矿价格同比涨幅超过40%，创3年来新高。

上市公司中，龙蟒佰利是国内最大的钛白粉生产商，成本优势显著，高端氯化法钛白粉持续扩产，未来2年市占率有望提升到25%；惠云钛业是广东省规模最大的钛白粉生产企业，主要产品为金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列产品。金浦钛业：8日起公司锐钛型和金红石型钛白粉销售价格在原价基础上，对国内各类客户上调1000元人民币/吨，对国际各类客户上调150美元/吨。

据了解，自2020年7月以来，钛白粉价格已经连涨8个月。 据不完全统计，金浦钛业、龙蟒佰利、中核钛白、天原股份、惠云钛业等10多家钛白粉企业，近期均开启调价模式，涨价幅度为800元/吨至1000元/吨。 2020年上半年，受国内外新冠肺炎疫情蔓延影响，钛白粉市场价格加速下滑。但此后，从2020年7月至今，该行业掀起了持续涨价浪潮，累计涨幅为近年罕见。首创证券表示，2020年钛白粉价格先跌后涨，年中锐钛型钛白粉最低跌至10500元/吨，金红石型钛白粉最低跌至14000元/吨。进入三四季度后，海外订单转移需求复苏叠加上游钛精矿提价，钛白粉价格开始反弹。目前锐钛型钛白粉涨至13800元/吨，金红石型钛白粉涨至17300元/吨。 目前，全球钛白粉产能约为840万吨，产能主要分布在亚太、北美和欧洲地区，其中亚太地区产能占全球超过50%，中国目前是亚太地区钛白粉产能最大的国家，2020年达到417万吨。 2020年中国钛白粉出口121.4万吨，同比大涨21%，其中12月出口钛白粉出口数量很大程度上是因为受到海运订舱问题干扰而回落。钛白粉出口大涨主要是因为三四季度国外疫情复发，多家企业开工率下降，海外钛白粉产量供给不足导致。 另外，除了康诺斯将在2021年初关闭3.5万吨硫酸法钛白粉产能之外，海外有近10万吨高成本钛白粉产能部分关停，造成的供给缺口大概率靠中国出口钛白粉进行弥补。 此外，钛白粉原料成本大幅上涨也是支撑钛白粉价格走高的重要原因。