新闻：2023年7月末社会融资规模增量为5282亿元
一、社融总量分析：
预期：市场预期是11000亿元，明显没有达到预期。但我们得要看看和过去的比较，也许是大家预期太高了呢？
前值：前值为42241亿元，低于前值很多，但也有6月是季度末银行冲信贷规模的影响，我们不死心还可以看看同比。
去年同比：去年同期增量为7785, 少了2703亿元。比去年要更差，但是还可能是这两年是历史新高，所以可以扒拉出来过去5年平均。
和历史平均比较（18-22年7月5年平均）：13343，今年这个数比过去5年平均还要差很多很多。
和历史累计平均比较（18-22年7月5年累计平均）：184824，2023年的1-7月累计社融是220769亿元，要高于5年累计平均不少，就也有可能是之前都比较高，属于社融节奏的问题。
总量结论：这时，我们就可以下结论了，7月末社会融资规模增量为5282亿元，单看月度数据，这是个非常糟糕的，不过考虑2023年的累计平均，可能是前半年融资较多透支了7月份的融资需求，使得实际问题看起来不如看起来那么糟糕，或可能带来市场的超跌机会。
二、社融分项分析：
先看看社融包括什么分项以及各自的占比（2023年上半年数据）
我们主要看最重要的人民币贷款部分。
1、7月人民币贷款新增3459亿元，同比少增3498亿元，增长动能减弱（意思是，2022年的7月比2021年7月是增加的，是3459+3498=6957亿元）
1）住户贷款减少2007亿元，同比多减3224亿元，由增加转减少（意思是，2022年7月住户贷款比2021年7月是增加的，增加了3224-2007=1217）
a、短期贷款减少1335亿元，同比多减1066亿元，减弱动能加强（意思是，2022年7月短期贷款比2021年7月是减少的，是1335-1066=269）
b、中长期贷款减少672亿元，同比多减2158亿元，由增加转减弱（意思是，2022年7月中长期贷款比2021年7月是增加的，增加了2158-672=1486）。如果只比较去年一年的数据，我们还不能得出像样的结论，还需要看看过去历史数据，历史当月和历史累计。而我们观察23年7个月的累计值，发现也远低于历史同期，并且2022年也是如此的，成为一个趋势的概率增加。理由可能是，居民中长期贷款主要指房贷，结合当前房地产上涨预期不在以及楼房交付延期，使得居民减少购房和提前还贷。
2）企业部门信贷增加2378亿元，同比少增 499 亿元
a、企业部门短期贷款减少3785亿元，同比多减239亿元，减弱动能增强
b、中长期贷款增加2712亿元，同比少增747，增长动能减弱。对于复苏来说，这是至关重要的数据，所以我们要着重笔墨分析。如果只比较去年一年的数据，我们还不能得出像样的结论，还需要看看过去历史数据，历史当月和历史累计。
c、票据融资增加3597亿元，同比多增461亿元，增长动能加强，票据融资贴现利率7月份是不断下降的，可以看出银行在7月是愿意多投放票据，间接说明在贷款方面，企业的融资需求，或者银行的贷款意愿不强。同样的，我们看下历史累计，发现2023年企业端中长期贷款是显著高于历史同期的，这加大了经济复苏的概率。
分项结论1：房地房地产贷款需求太弱，如果不能改善居民对消费者对房产投资的预期，这部分怕是没救了。
分项结论2：企业中长期贷款融资虽然在7月动能减弱，但是在2023年前半年的融资额已经大幅度超过历年同期，这其实增加了经济的复苏的概率，或能带来交易机会。
三、货币供应分析
接下里我们看一看货币供应数据，M1和M2，以及两者剪刀差
1、7月末，广义货币（M2）余额同比增长10.7%，环比同比分别为-0.6%，和-1.3%
2、7月末，狭义货币（M2）余额同比增长2.3%，环比同比分别为-0.8%，和-4.4%
3、M2-M1 剪刀差扩大0.2%到8.4%，也佐证了目前资金活化效率低，经济修复动能弱的问题。
分项结论3：企业拿到了钱，但没有增加投资而只是放在账上，如果政策方面没有限制，那么更加可能是因为企业对未来的预期较为悲观。
总量和分项结论总结：纵观总量结论，和分项结论1,2,3，现在急需改变企业对为未来的预期，这也就又回到了让下游消费者，即居民，要有足够的消费能力和意愿。但纵观就业、房地产、和股票三种提高居民财富的事情，实质都需要让房地产先活跃起来，但是这也可能让经济转型功亏一篑，所以并不能指望这件事发生，所以在这个框架下，A股只能发生战略新兴行业的结构性行情，宽基的波动行情和主题投资的快速轮动行情。
分析7月社融数据操作推荐如下：
1、买入沪深300宽基，超跌导致估值修复+博复苏
2、关注战略性新兴产业的长线研究，等待曙光
3、关注宏观政策寻找主题轮动，消费类、房地产可以，情绪投资。