电器：$美的集团(SZ000333)$
亮点：1. 请简单谈一下公司的渠道网络。
经过多年的发展与布局，美的已形成了全方位、立体式的市场覆盖。在成熟的一二级市场，公司与大型家电连锁卖场一直保持着良好的合作关系；在广阔的三四级市场，公司以旗舰店、专卖店、传统渠道和新兴渠道为有效补充，渠道网点覆盖全市场，同时公司品牌优势、产品优势、线下渠道优势及物流布局优势，也为公司快速拓展电商业务与渠道提供了有利保障，公司已是中国家电全网销售规模最大的公司，2019年上半年，美的全网销售超过320亿元，同比增幅达到30%以上，在京东、天猫、苏宁易购等主流电商平台继续保持家电全品类第一的行业地位。
美的旗下科技创新型物流公司安得智联，依托先进的科技与智能装备技术，已具备物流自动化的核心竞争力和能力优势。在构建高效的仓配一体服务方面，通过物流信息系统实现制造端到零售端的订单数据完整拉通，通过干线柔性化运输能力实现小批量订单的快速交付，形成了贴近客户、快速反应的全国直配网络布局。基于遍布全国的上百个城市配送中心，聚焦资源投入城市配送领域，依托自主研发的信息技术系统和全面布局的配送网络，实现全国区县乡镇无盲点全程可视化直配，24小时内可送达19,956个乡镇，24-48小时内可送达16,511个乡镇，全国乡镇48小时配送覆盖率可达87.6%。
2. 公司如何提升全价值链运营效率，提高消费者购买体验。
近年来，公司通过持续优化拓展渠道协同系统（CCS）2.0、美云销系统和终端管理系统（RMS）应用，聚焦县、镇零售商直供、KA/TOP直供、家装店直供、电商平台直供等，助力T+3业务模式变革项目；借助“美的到家”小程序，为线下门店提供线上引流、终端销售及会员运营的工具，助力终端门店数字化转型；利用多种数字化系统工具，支持终端零售协同项目，基于用户体验地图全流程提升；引入家装设计软件，培育套系化家居场景设计能力，为消费者提供全屋家电解决方案，提供一站式的购物体验；在用户体验变革项目中，依托营销云（CMS）、大数据、美的通、客户服务系统（CSS）等工具聚焦向家装店转型、导购变革与零售系统建设、售后服务创新、套系化销售、全链路融合，助力商业模式改善；在全渠道库存透明和实物协同的基础上，打通协同仓信息流，建立全渠道库存共享及消化规则，实现系统自动调节渠道库存水平，落实一盘货管理，提高存货周转率。
3. 请简单介绍公司中央空调业务的发展。
作为全球领先的暖通空调企业，美的中央空调在研发实力、产品技术、市场表现等方面是行业的领头羊。近年来，越来越多标志性的国际重点项目中出现美的中央空调产品，包括北京大兴国际机场、北京首都国际机场T3航站楼、广州白云机场T2航站楼、上海地铁项目、吉林火车站项目等。据产业在线数据显示，美的中央空调以接近20%的市场份额过去连续5年领跑行业，而在2019年上半年，据《机电信息·中央空调市场》监测的数据显示，美的中央空调国内市场占有率依然保持第一。伴随越来越多标志性重点项目中出现美的中央空调的身影，美的中央空调赢得越来越多用户的认可，美的变频直驱离心机在上海轨道交通的机房改造项目被授为冷冻空调行业“上海市节能减排示范项目”；凭借在热泵市场上的优良表现，美的荣获2018年度“冬季清洁取暖”空气源热泵行业突出贡献单位奖；借助卓越的产品技术实力与市场影响力，美的还成功斩获“中国房地产中央空调采购首选实力品牌”的称号，美的中央空调已然成为“中国制造标杆”。
4. 请简单介绍公司的研发体系。
美的着力于构建具有全球竞争力的全球研发布局和多层级研发体系，具备以用户体验及产品功能为本的全球一流研发技术投入及实力，过去5年研发投入超过300亿元，仅2018年研发投入就接近100亿元，已在包括中国在内的9个国家设立了20个研究中心，研发人员超过10,000人，外籍资深专家超过500人。美的目前累计专利申请量已突破10万件，授权维持量超过5万件，据科睿唯安统计，美的在家电领域的发明专利数量已连续多年稳居全球第一。在强化全球研发中心布局的同时，美的更与MIT、UC Berkeley、UIUC、Stanford、Purdue University、University of Maryland，米兰理工大学、清华、中科院等国内外顶级科研机构开展合作，建立联合实验室深度技术合作，打造全球创新生态系统。美的关注与聚焦技术创新、用户创新、产品创新及开放式创新体系建设，关注先行研究体系构建，布局中长期技术储备，为美的保持持续领先的产品技术优势奠定了稳固基础。
点评：不愧是浓眉大眼
按摩椅：奥佳华
亮点：由于按摩椅外型上整体大同小异，消费者可能很难分辨技术好坏，对此公司是否有在尝试或计划如何将技术优势直观的呈现给消费者？
公司已经着手实施一系列将按摩椅核心技术利用直观、可见的方式向消费者进行展示及教育的工作，例如在AWE、CES、IFA等国际大型消费电子展会以及公司终端门店集中进行显性化核心技术展示。
今年4月份在新加坡樟宜机场开业的奥佳华全亚洲首个AI旗舰店Ogawa.A.Island店内，就通过全息投影的方式，展示公司第六代按摩机芯内部处理器、传感器、无刷马达等核心要素，以生动形象的方式向消费者剖析按摩椅的核心部件，让消费者能够对公司按摩椅有最直观的认知和感受。蕴含科技元素的门店形象也因此自开业后吸引了大量过往行人驻足了解，而按摩椅内部核心要素的呈现也打消了顾客心中的疑虑，大大激发了其购买需求，促成门店单月最高近百万元的销售业绩。近期公司计划将此展示推广到奥佳华品牌其他区域的门店内。未来通过奥佳华门店技术元素的突显，将显示出公司领先的技术力优势，树立专业、高端、国际化的品牌形象。
近两年中国许多品牌推出低价按摩椅冲击市场，公司如何看待此现象？公司OBM业务是否会布局中低端按摩椅？
从行业整体来看，我们认为按摩椅行业在中国还处于导入初期，近期在中国出现的低价竞争和近两年共享按摩椅的火热一样，对教育按摩椅消费者有很大好处，中国按摩椅行业的培育期大幅缩短，按摩椅消费意识正快速提升。
在OBM业务布局上，公司将在全球主要核心市场分别布局高端和大众品牌，以此实现各价位段按摩椅的覆盖。目前在台湾市场，公司主打大众市场的FUJI品牌凭借其深耕台湾市场20多年对台湾市场的布局，以及深谙台湾大众按摩消费市场经营团队的灵活运作，2019年前三季度实现18.52%的增长，FUJI品牌从2016至2018年复合增长率约21%，净利率超10%，是目前公司旗下运作最成熟的大众品牌。
当前公司旗下奥佳华OGAWA、COZZIA分别在亚洲和北美市场树立了高端品牌形象，今年公司已针对中国市场的大众消费需求，正式推出“IHOCO轻松伴侣”，以多品类、多品牌组合，打造健康黑科技产品集合店，侧重下沉市场。未来公司将加大力度形成各核心市场两个分层品牌的布局，在不同价格区间消费推出最具有性价比的商品，持续教育全球消费者。
点评：最近调研不断啊，走势也有点意思了
智能硬件：麦达数字
亮点：公司智能硬件板块业务未来的增长点在哪里？
首先，从行业来讲，公司智能硬件板块目前迎来新的发展机遇。随着5G、物联网、人工智能等技术的成熟与落地，硬件行业快速迭代，迈入智能时期，硬件行业的迭代升级给公司智能硬件制造业务带来历史性机遇。随着5G时代来临，因其带来传输速度的提升，以及低延时、低功耗、连接更多设备，让万物互联成为现实，一旦5G大规模商用普及，将实现千亿量级连接，不仅会掀起新一轮的移动变革，并结合云端、人工智能等技术，也将推动社会变革，进入一个万物感知的智能社会，物联网的发展也将因此提升到新高度，这对于智能硬件行业来说无疑带来巨大机遇。结合前瞻产业研究院整理的数据显示，2018年全球智能硬件市场规模为2138亿美元，到2023年规模将增长至3628亿美元（约2.5万亿人民币）。硬件行业在5G时代的迭代升级给公司硬件制造业务带来新的机遇。
其次，从公司自身业务拓展而言，近年来公司持续在寻找智能硬件业务升级的突破口，公司智能硬件板块除了目前已成熟的智能照明、智能电源部件等之外，也在不断推进如大功率智能电源、传感器等其他智能硬件相关部件的研发工作：
智能照明业务
公司自2016年末开始大力布局智能照明等智能终端产品，在智能硬件板块创新实施合伙人机制，加大研发投入，并大力开拓国内市场和美国以外的国际市场，经过几年的培育，公司智能硬件板块聚集了一批优质、稳定的核心团队，开发出了受客户欢迎的智能照明产品以及自有智能照明控制系统，成功新进欧洲市场，并在国内市场打开了钱大妈、Family Mart、蛋壳公寓、宝家乡墅等复制性强、需求空间大的细分领域优质客户。伴随国家优化城市便利店布局和鼓励便利店品牌化、连锁化的政策支持，未来新零售、新经济行业的蓬勃发展将为公司业务带来新的发展机遇。
智能电源及工业控制业务
公司在2019年初新切入的国内金融科技领域优质客户—怡化股份， 2019年7月订单已开始大幅放量；此外，公司也在积极拓展5G基站电源等相关项目。
公司在5G小基站电源业务拓展进度如何？
我们的基站电源项目并不仅仅是5G小基站电源，未来应用的场景包括宏基站和微基站。公司凭借在硬件制造的质量、交付、供应链与服务等方面综合的优秀表现，近期顺利通过客户的“合格供应商”审核，未来将为客户提供通讯设备类电源制造服务。目前已经完成审厂、协议签署等前期工作并已进入试产。
公司“智能硬件和智慧营销”双轮驱动，未来具体业务发展怎么规划布局？
关于智能硬件业务：在产品定位方面，公司还是主要聚焦于在自身所擅长的领域寻找市场空间和成长性都好的产业，公司目前硬件板块的核心产品主要是智能照明、智能电源和智能控制，其中智能控制产品主要是工业控制级的产品。智能照明已经是公司非常成熟的一块业务，现有在销的智能照明产品都是公司自主研发的，公司在智能照明产品线方面的布局相对还是比较早的；智能电源和工业控制产品是从公司前期服务品牌客户的附带需求过程中慢慢成长起来的一块业务，公司早在2014年就开始重点培育智能电源和工业控制的产品，我们新开拓的几个客户都是做工业级产品，目前为其供货的产品都属于智能电源和工业控制相关领域。随着5G和万物互联时代的到来，各行各业都在迭代升级，我们认为在5G基础设施铺设完毕之后，很多硬件都会成为智能硬件，而智能硬件非常重要的功能之一就是智能控制，智能电源就成为了承载智能控制功能的绝佳载体，目前我们的核心研发团队也在积极探索5G到来后可能出现的多种应用场景，寻找公司智能硬件板块新的业务增长点，公司这几年在智能硬件方面的研发投入预计会一直保持增长。
关于智慧营销业务：近年来在行业结构调整、公司自身业务优化升级的影响下，公司会坚持将“技术+数据”作为该板块的未来业务转型升级方向，并在未来5G应用相关领域寻找和布局业务机会。
2019年第三季度，公司在中国上市公司协会所属行业已变更为：计算机、通信和其他电子设备制造业。随着5G、物联网时代的来临，未来公司将紧抓机遇，着力于在智能电源、传感器等智能硬件部件相关领域寻找更多发展机遇，为公司寻找新的业绩增长点，实现新的业务突破
电：粤电力
亮点：问题一：公司对全年发电量增长是否有指引？ 2019 年前三季度，公司完成合并上网电量 525.45 亿千瓦时，同比下 降 3.48%。10 月份受广东省气温较去年同期偏高、社会用电量需求较大、 西电增速放缓等因素影响，公司发电情况较好。但由于电力行业上网电量 具有一定的季节性特征，全年发电量仍存在较大的不确定性。
问题二：如何看待“基准+浮动”电价改革？ “基准价+浮动”的市场化价格机制将有利于加快确立市场在电力资 源配置中的决定性作用，并且促进电力体制改革的进一步加快发展。广东 省电力市场作为全国最活跃的省级电力市场，目前已建成较为成熟的双边 协商、集中竞价、挂牌交易和发电权转让等一二级衔接、场内外互补的中 长期交易品种，市场电占比逐年提高，“基准+浮动”的电价机制对广东省 发电企业的影响相对较小。
问题三：前三季度公司燃料成本如何？目前公司进口煤占比？ 2019 年燃煤价格同比有所下降，公司前三季度煤机度电燃煤成本亦 同比下降 8.2%。但煤价不确定因素仍然较多，建议投资者关注煤炭市场 价格的变化。 2 公司通过持股比例50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司进行 燃料采购。目前公司长协煤占较高，进口煤主要根据电厂对煤种的实际需 求，按照国家政策在合法依规的前提下进行采购。
问题四： 2019 年广东省外来电情况如何？ 今年上半年在来水同期偏多的形势下，西电送广东电量出现较大幅度 增长。广东省 1-9 月购西电 1580 亿千瓦时，同比增长 7.9%，超计划增送 265.2 亿千瓦时。
问题五：前三季度公司市场电折价幅度如何？折价幅度月度变化趋势 如何？ 2019 年度，广东省电力市场交易规模约 2000 亿千瓦时，市场电交易 价差约为-30 元/千千瓦时～-45 元/千千瓦时，公司折价幅度略优于省内 平均水平，折价幅度总体趋于稳定。
问题六：公司对明年电价预期如何？广东省的平均电价是否大概率下 调？若是，公司判断下降幅度如何？ 2019 年度广东市场电交易价差约为-30 元/千千瓦时～-45 元/千千瓦 时，折价幅度总体趋于稳定。电力市场化改革旨在从供求关系上还原电力 的商品属性，广东省正在积极推进电力现货市场，进一步完善电价形成机 制，因此广东省未来电价变化主要根据电力供需情况由市场决定。
问题七：如何看待广东省核电以及外来电对本地火电的挤压？广东省 是否未来已无燃煤机组建设计划？ 广东作为国家西电东送战略的受方，承担消纳西部清洁能源的责任。 2019 年前三季度西电 1580 亿千瓦时，同比增长 7.9%，超计划增送 265.2 亿千瓦时。此外，广东省内核电发电机组已达 1600 万千瓦，2019 年前三 季度购电量同比增长 22.3%，省内火电发电空间受到进一步挤压。公司将 进一步增强市场意识，建立客户意识、服务意识，在竞争中获取利益、实 现发展。 由于我国“富煤、缺油、少气”的资源禀赋条件，在可预见的相当长 一段时间里，中国基础能源供给以煤为主的现状难以改变。同时，煤电对 保证电网安全运行、保障电力供应、应急调峰、集中供热、平衡电价具有 不可替代的重要作用。目前为止，公司未收到广东省未来不再建设燃煤机 组的相关文件。
问题八：未来公司资本开支计划？ 公司目前正在开展肇庆永安（规模待定）等燃机项目前期工作、以及 正在开展博贺电厂 200 万、东莞宁洲 200 万千瓦、花都燃机项目（2 台 F 3 级改进机型）的建设工作，以及下属省风电、湛江风电正在开展有关风电 前期及项目建设工作。
小家电：九阳股份
亮点：Q1：为什么公司的电饭煲品类可以实现高于行业的增长？ A：公司进入电饭煲领域的时间并不长，但凭借创新型的技术和高品质的 产品，公司在加热类产品中的市场占有率正在稳步提升。 在传统加热类烹饪电器领域，公司也创造性的推出了全球首创的无涂层 蒸汽饭煲 S5，其对米饭的烹饪方式实现了巨大突破，通过 120℃蒸汽加 热和 360 度无死角均匀加热，让蒸出来的米饭不分层、更饱满、不糊底、 更蓬松，香气释放和营养保留更加充分。不仅如此，S5 也是一个“蒸平台”， S5 的内胆可以随意切换，它不仅可以烹饪米饭，还可以做汽锅鸡、蒸鱼、 蒸蟹，甚至还可以当作奶瓶消毒器。目前，公司已落地无涂层蒸汽饭煲 S3， 以更好满足不同人群差异化需求。 通过产品性能的提升和产品结构的优化，公司的电饭煲产品实现了高于 行业的增长。
Q2：怎么看待小家电的智能化空间？ A：相较于重复性、机械性较高的家用电器产品，厨房小家电在使用中具 有更广的发挥创意、创造幸福感的空间。公司希望以产品力为核心，将重 复性或机械性的步骤智能化，为消费者提供兼具“健康”和“创新”两大核心 因子的产品。
Q3：豆浆机这个传统品类未来的需求在哪里？ A：豆浆作为优质植物蛋白饮品，早已成为中国人饮食习惯中的一部分。 九阳 K 系列的不用手洗破壁豆浆机实现了豆浆、料理、咖啡及直饮水等多 种功能的整合，实现快速制浆、自动清洗及蒸汽烘干，其极具颜值的外观 设计和优越的产品性能不仅激发了年轻人群对豆浆机的关注，并且拓宽了 豆浆机的使用场景，使之进入客厅及办公室等其它生活空间。
Q4：公司在产能上如何布局？ A:因产品的技术和设计迭代相对较快，小家电产品更替周期一般在三年左 右。公司主要利用自有产能生产核心新产品，在强化知识产权保护的同时， 也可以优化供应链。同时，公司运用战略供应商资源，覆盖其他产能。
Q5：公司目前主要通过什么方式进行品牌推广？ A：公司通过多种营销渠道，结合电视广告、数字广告、传统媒体、在线 社交媒体及各种线下活动展开营销，以确保公司在消费者中持续曝光。 公司是小家电行业利用直播营销、社交媒体营销的先锋，包括双 11 期 等促销节庆期间，公司通过与 KOL 及网红的合作，运用直播、微博及抖 音等平台，推广针对不同目标群体的各种形式的产品与内容，显著提升公 司产品销量及品牌在年轻人中的影响力。 同时，公司也通过“九阳粉丝节”等线下活动，增加面对面的消费者互动 及深度体验，并积极整合公司线上线下资源，实现营销影响最大化。
压铸机：伊之密（5G用）
亮点：请介绍公司前三季度主要经营情况？
答：（1）2019 年，中国经济形势依然复杂多变，公司所处行业需求不振的情况依然存在，公司经营面临着严峻的考验。在此不利局面下，公司上下奋力拼搏，努力开拓市场，总体经营业绩稳中有升，公司 2019 年1-3季度实现营业收入16.21亿元，同比增长约6.15%。
（2）由于公司 2019 年1-3季度收入有所增长、投资收益增加等因素影响，公司 2019 年1-3季度实现归属于上市公司股东的净利润为1.78亿元，同比上升 11.70%。
5G商用对公司压铸机业务的主要影响有哪些？
答：5G商用对公司压铸机业务的主要影响有：①工艺及技术的升级，5G商用的落地，压铸机领域出现了5G通讯基站壳体等新的应用场景，上述相关的应用对压铸工艺有着更高的要求，公司不断加大对压铸机的研发投入，不断提高压铸机的技术与性能。目前，伊之密重型压铸机控制系统性能压铸工艺成熟，非常适应5G类通讯基站零件的压铸成型。②随着5G商用的落地，公司的压铸机业务有了新的增长点。随着5G商用步伐的加速，从今年6月份开始，公司来自5G市场的高端智能压铸设备订单增长较快。
药：$丽珠集团(SZ000513)$（现金非常充裕）
亮点：艾普拉唑肠溶片前三季度增长超过50%，请问该品种持续高增长的原因是什么？
答：首先，公司在不断优化营销改革、精细化销售管理、强化学术推广。艾普拉唑肠溶片是创新药，也是公司的重点推广品种。所以公司对销售人员，该品种有明确考核指标。重点在医院覆盖率、低产医院上量情况及考核奖惩机制等方面。
另外，艾普拉唑肠溶片纳入2017版全国医保，此前该品种仅有13省医保，随着全国医保的不断执行落地，该品种保持了较好的增长。
问：亮丙瑞林微球是公司重点品种之一，请简要介绍微球制剂，以及公司在该平台下的产品布局。
答:微球是采用可生物降解聚合物为骨架材料包裹药物，形成供注射途径给药的微球制剂。该制剂可减少给药次数，可在几周或几个月时间内以一定速率释放药物，以维持有效血药浓度。
目前，丽珠已上市品种亮丙瑞林微球去年销售收入是7.61亿元人民币，本年前三季度该品种同比增速为24.67%。
在研品种中，醋酸曲普瑞林微球（一个月）项目处于I期临床；注射用醋酸亮丙瑞林（三个月）已获临床批件；后续已经立项的品种还包括奥曲肽微球、阿立哌唑微球、戈舍瑞林植入剂等。
问：公司在辅助生殖（促性激素）领域的布局如何？
答：该领域2019年前三季度收入14.4亿元,同比增速为15%。重点品种包括亮丙瑞林微球、尿促卵泡素、尿促性素、绒促性素。
在研发布局上，重组人绒促性素已申报生产，争取明年上半年获得生产批件；高纯度尿促性素已启动临床研究；除此之外，公司也在探索该领域其他重组品种的研究。
在市场布局上，除国内市场，目前公司还在积极研究海外市场。
问：公司在精神领域的布局如何？
答：精神领域中,目前已有氟伏沙明、哌罗匹隆。今年前三季度，两者合计收入1.4亿元。哌罗匹隆纳入了今年国家医保目录。
后续研发管线中，还有阿立哌唑微球、布南色林等品种，也为精神领域提供了较好的补充。
精神领域是目前公司重点培育的专科领域，我们已经逐步建立起一支专科销售团队。
问:公司原料药的运营如何，未来一两年的持续性如何?
答:丽珠的原料药业务已经完成了两大转型:一是产品的转型,由大宗原料药转型为高端特色原料药;二是市场的转型,由非规范市场转型为欧美等规范市场。目前丽珠的部分高附加值及独家原料药品种已经成为部分国内、国际大型药厂的稳定供应商。
今年以来，公司仍然在积极调整产品结构，比如减少了头孢粗品的出口,虽然原料药整体销售收入的增速不高，但是原料药领域的整体毛利率在不断提升，得益于更多高毛利品种的开发引入、生产和推广。
在后续品种的跟进上，布局了短、中、长期的产品研发管线，在高端抗生素及高端宠物药的原料药品种已有多个在研。
所以，我们预计在未来一两年内，原料药依旧可以保持较好的利润端的增长。
问:对于公司的参芪扶正注射液，公司的未来战略是？
答:参芪扶正注射由于前两年受到医保控费、监控目录等影响，收入出现了下滑。今年以来，下降幅度已经逐步收窄。
目前我们重点关注低产医院的上量及空白医院的开发,尤其是民营医院及基层医院，尽可能推广自费市场。另外，在学术研究上,除了前期已完成的五万例安全性再评价之外，目前还在进行大样本的真实世界临床价值研究工作,在循证医学等方面投入一定的资金与人力,在有效性方面获取更丰富的数据支持。
我们认为该品种后续在收入端有望保持稳定。
问：请问在生物药研发方面进展如何？
答：①注射用重组人绒促性素已申报生产；②重组抗IL-6R人源化单克隆抗体处于III期临床，病人入组顺利；③重组人源化抗HER2单克隆抗体注射液正在进行Ib期临床试验；④重组人源化抗PD-1单克隆抗体即将进入Ib期临床试验。公司仍在不断探索最优适应症，争取尽快推进临床。
除上述研发项目，公司还储备了两到三个全球性的创新药，目前在临床前研究阶段。
问：目前公司的现金非常充裕，公司打算如何分配？
答：总体基本上还是优先用于现有临床前及临床当中的研发项目；
其次，重点考虑通过授权许可、引进或战略合作等方式，丰富集团的研发与销售管线；
另外，也会积极考虑外延式的并购投资机会，以丰富现有的研发管线和发挥业务协同整合效应。
军工：$宏大爆破(SZ002683)$（矿服，民爆，军品，净利增长42%）
亮点：2019年前三季度，公司实现营业收入38.88亿元，较上年同期30.74亿元增加8.14亿元，增幅26.45%；实现归属于公司的净利润2.18亿元，较上年同期1.53亿元增加6,481.92万元，增幅为42.27%，经营活动现金流净额5.19亿元，经营情况良好。
（1）矿服板块是公司传统主业，按照开采方式的不同，分为露天矿山开采服务及地下矿山开采服务两大类，公司已在露天矿山开采领域发展成为我国整体爆破方案设计能力最强，爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一。目前，公司拥有爆破、隧道、矿山总承包一级资质，并围绕国内矿山龙头进行业务布局。
（2）民爆板块是公司另一个传统业务，是公司矿山工程服务的上游环节，现金流好，毛利率较高，具有一定牌照红利，为公司提供稳定的现金流和优质的利润。目前，公司基本统一广东省民爆生产及销售市场，合并产能已扩展至25.8万吨。
（3）防务装备板块是公司的战略转型重点板块，也是近年来公司大力发展的板块。公司子公司广东明华机械有限公司是全国十四家地方重点保军企业之一，也是广东省唯一一家地方重点保军企业。公司依托现有军工平台资质、研制生产条件，不仅自主研制高端军品HD-1导弹项目，还有在智能弹药装备及单兵作战装备两大领域也有所涉及，这几个领域均有产品在研发推进中。
（以下为问答环节）
问：今年公司三大传统主营业务情况如何？
答：（1）矿服板块为公司传统业务，是公司收入的主要来源。为统筹矿服业务，整合优质资源，公司成立宏大爆破工程集团，将公司矿服板块企业的股权注入至宏大工程集团，有效推动矿服板块的发展。2019年前三季度，公司矿服板块业绩增长明显，主要原因是公司逐步向多矿种矿服领域拓展，新增项目较多，产量显著提高，营业收入明显增加。
（2）民爆板块合并成立民爆集团，整合各民爆生产、流通企业资源，通过多方资源共享，有效降低管理成本。此外，民爆集团积极拓展市场，促进公司利润增长。2019年前三季度，民爆板块经营稳定，现金流较好，营业收入与净利润略有上涨。
（3）公司子公司明华机械的传统军工业务收入较去年同期提升明显。
问：今年前三季度军工板块是否有新的产品收入？
答：2019年前三季度，除传统军品较上年同期提升外，公司的单兵作战装备也获得订单收入。
问： HD-1项目进展如何？
答：今年7月，HD-1项目出口立项已获得国家有关部门批复同意，公司在积极与有意向的客户进行商务洽谈，发动机已准备就绪，与HD-1项目相关的生产建设、 配套等各项工作也在稳步推进。
点评：不错
限塑令：裕同科技（各省份20年前实行限塑）
亮点：请介绍下公司三季度的经营情况及相关费用增加的原因？
公司三季度具体数据可以参考三季报，消费电子方面的增长还是符合公司预期的，整体公司的增长也都符合预期。
营销费用、管理费用等的增加是由于新市场、新业务的开拓持续加大投入，开拓的前期这些费用的增长投入属于正常范围；研发方面，公司不仅要做行业领先，也希望通过创新研发对公司未来的发展做好驱动；此外，智能包装、新材料新工艺开发、智能工厂建设都在持续加大投入，这些都是研发费用增长较快的原因。
2、关于国家出台“限塑令”，公司的看法和布局是？
整体来说是比较乐观的，但最终还是需要国家的政策法规的落地落实。当前部分省市已明确2020年前落实限塑（按限塑目录名单），公司正积极与部分省市政府对接，未来看好这个机会，一个方面是公司现有环保产品（如环保餐盒等）是可以直接投放市场，同时也在关注一系列环保产品的解决方案，也会寻求外部有相关技术的企业合作。未来公司希望可以和一些地方政府有更高层面的合作，做一体化的解决方案。
公司从整体产能和规划布局来看，环保餐盒已在越南工厂投产，出口方向主要为美国等地区，但目前处于供不应求的状态，产能比较饱和；宜宾工厂也正在建设中，比预期进展慢的原因是受中美贸易战影响，纸制品被纳入贸易战征税名单中，考虑到如被征税将导致出口无太大优势，所以转移部分设备到越南工厂布局。
3、环保产品的竞争优势和竞争格局是？
首先这个行业还没有发展到充分竞争的阶段，其次公司在设备方面具有自主研发优势，相比传统设备可提升20%左右的效率（包括能耗、原材料等，宜宾有丰富竹浆资源、当地政府电价具备优势等），因为从当前市场来看，这类设备还不具成熟性。
环保餐盒和传统包装的分销体系及客户群体都略有不同，现在环保餐盒主要出口给一些美国大型经销商，再由分销商分销给学校、大企业等需求较大的单位，未来构想希望做成具备自主品牌的一系列产品，形成线上线下一体化服务。
4、公司的管理模式在涉及的包装各细分行业有什么不同？如何统一管理？
公司目前有30多个工厂，人才培养与扩招不断在进行，如何保障每个工厂的运行质量是公司一直重视的地方，除了通过ERP等系统平台进行信息化管理，还会根据自身特点优化生产流程开发系统。
管理模式在各细分行业会有一些差异但不会大，例如烟包、酒包，会根据各自特点去调整，最终还是要适应客户的需求为主。
5、公司角度从客户端看有没有5G方面的需求？明后年5G换机潮公司怎么看？
5G换机潮对整个相关上下游都会是个机会，包括穿戴产品、相关物联网产品都会带动升级，目前公司层面已经能够感受到穿戴产品的需求增长很快。
6、明后年来看，各细分行业的业务对公司业绩推动力排序是？
首先是ICT领域（手机、穿戴产品、智能家居等），能够实现稳定的增长；其次增长较快的是环保包装领域，目前全球发达国家都在进行“限塑”，公司已有产能覆盖，未来也会不断布局；然后是酒包烟包将来也会以大客户合作为趋势；化妆品包装主要会通过内生和外延等方式去拓展。
7、未来云创的增长贡献会是怎样一个情况？
云创方面按照公司预估明年会有业绩翻一倍的增长，但也有一定的不确定性，因为属于新兴业务，现整个布局已铺开，已跟一些大型企业洽淡商业印刷及广告服务方案，这也是出于整个行业没有大规模的平台去做这个，未来看好这一块业务的前景。
8、收入如何与利润匹配？
未来收入会与利润未来有机会实现匹配，不会出现较大波动，同时因为有新业务的布局（例如化妆品包装、云创等），收入增加会快但利润增加会相对慢，环保包装明年会好一些，因为前两年都处于布局阶段。在新业务的布局阶段，都容易处于这样的状态，但不会出现大波动，小波动则会跟原材料价格、汇率有关。
9、原材料价格的波动公司怎么看待？
从行业上来看原材料价格具有一定的周期波动，但是2017年的波动是多重因素的叠加，维持时间不会很长，所以到了今年价格都降了下来，我们认为接下来几年不会有太大波动，再加上现在中美贸易战很多企业向外转移，市场需求会下降。
点评：之前机构去调研合兴包装 也是因为限塑令。
汽车电子：德赛西威
亮点：
公司与大众的合作情况？
答：大众是公司重要客户之一，多年来与公司保持着良好合作关系。2018年，公司获得了一汽-大众和上汽大众新的平台化项目订单，以及大众集团全球车型的新项目订单。
2、目前，公司智能驾驶辅助系统产品进展如何？
答：公司智能驾驶辅助产品稳步、有序发展，如基于视觉和超声波融合的全自动泊车系统已在奇瑞星途、吉利星越等车型上量产。
3、2019年1-9月公司研发投入情况如何？
答：公司坚持新技术研发投入，2019年1-9月产生研发费用4.6亿元，占销售比例约13%。如L3级别自动驾驶计算平台、77G毫米波雷达和智能驾驶舱产品等新技术研发均按计划进行中
点评：可以看出今年以来机构对汽车行业不离不弃
后记：
1.写这些不是推荐股票，是对每日机构调研的一个记录。
2.嫌长不看的，有日历版，点击链接查看 调研日历
3.我是一名从业者，不是老师，通过调研选股是我的体系之一，仅供大家参考。