从我们中报综述的分析来看,当前龙头券商业绩的Beta属性显著减弱(主要由于方向性权益自营规模占比下降、佣金率下降等因素)。我们建议在市场风险偏好提升的当下,应从股价的分母逻辑去投资券商股,互联网券商及次新类券商股受益明显。
而在流动性宽松背景下,我们建议长期资金更应该重视中国平安的投资机会。我们认为保险板块逻辑将从基本面过渡到资产价值。而中国平安按照营运利润分红的做法,将显著有利于其估值提升,具体逻辑参见我们的深度报告《分红高增确定性极强的稀缺蓝筹股》。
综上,我们推荐标的如下:券商板块:东方财富/中信证券/海通证券;保险板块:中国平安/中国人寿/中国太保/新华保险。