大家好，我是基金经理孙梦祎。上周五，针对房地产的政策组合拳重磅出炉，“首付降了、房贷利率降了”成为了许多人对这个政策组合的印象。投资者们对此的反应也不尽相同。今天趁此机会，与各位分享我对本轮政策组合的影响的理解。
具体来看，本轮房地产政策组合拳包括去存量库存、降低购房成本两大方面：
存量库存方面是本次政策超预期的重点，包括收储和盘活存量土地。收储方面，上层出台3000亿再贷款资金收储，聚焦竣工未售新房，而非传统的以旧换新，在管理上更简单。目前市场仍有部分声音或对资金量产生质疑，但目前支持力度或仍有继续加码的余地，3000亿未必是终点。
在降低购房成本方面，短期政策博弈空间有所局限。已落地的政策包括降房贷利率（取消商品房利率下限、公积金利率下调0.25%）、降首付比例（首套20%下降到15%，二套30%的首付比例调整到25%），首套房首付比例15%为历史新低；此外，上海、广州、深圳等下调个人住房公积金贷款利率0.25%。往后看，市场对基本面的弱改善预期变动不大，更多或在期待北上放松限购与重要会议更为积极的表态。
从A股市场看，地产政策节奏较超预期，近期博弈力量或将围绕展开。股价层面来看，周末地产板块讨论度较高，分歧较大，短期或仍需观察主力资金动向以及带看等销售数据的验证，谨慎进行仓位调整。在超跌+政策叙事的前提下，后续博弈政策胜率不高，股价位置指向赔率有所降低。尽管此轮政策效果仍待进一步验证，但其对市场情绪有较大提振，目前地产板块已有不低的涨幅，不排除或有鱼尾行情。
从债券市场看，短期债市的核心在于估值体系仍不稳定。政策面有较多不确定因素，叠加经济数据的公布与特别国债落地（节奏比预期要缓和，供给压力较预期或可控一些），或对债市情绪有较大压制。后市基本面影响仍待观察，策略上仍需敬畏市场，或可关注短端票息策略。
$华宝积极配置三个月持有混合(FOF)A(F020311)$
注：基金经理观点更新时间为2024.5.20，仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证，亦不作为任何法律文件。文中如涉个股内容，仅作举例，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。市场有风险，投资须谨慎。
风险提示：本基金份额最短持有期为3个月，在最短持有期限内，投资者将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。本产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金管理人对本产品的风险等级评定为R3-中风险，适合平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资需谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。