【美国1980s年代经济结构转型期 优质赛道为科技+消费】
1980-2000年美国经济转向以消费和科技为主。
从宏观层面看，1980-2000年期间美国第三产业占GDP比重从67%提升至77%，私人消费占比从62%提升至66%。
从行业层面看，消费持续升级进行中，科技由政府主导转向自由竞争。
1980年美国国会通过《拜杜法案》，其旨在促进科研成果转化，成为美国医药创新强国的基础法案之一，自此美国医疗创新行业快速发展，涌现出辉瑞、默克等医药巨头。1980s年代以前美国科技产业发展主要靠政府主导，当时军工成为美国科技的重要研发方向，典型代表是曼哈顿计划和阿波罗登月计划，期间涌现的龙头包括$IBM(IBM)$、AT&T等。1980s以后美国科技产业进入自由竞争时代，第一波互联网浪潮推动万维网商业化和网络社区成熟，代表公司包括雅虎、微软、英特尔等，第二波互联网浪潮主要以移动互联网为主。代表性公司包括苹果、谷歌、FACEBOOK等。
1990-2000年美消费+科技牛股频现，源于业绩更优异。
进入1980s年代美国开始步入转型期，考虑到数据可获得性，我们统计1990-2000年期间美股表现如下：从个股看，美股诞生了十倍股79只，其中72%来自消费+科技行业；从行业看，消费和科技行业涨幅领先，期间标普500信息技术行业涨幅为13.0倍，医疗为3.3倍，金融为2.6倍，非必需消费为2.5倍，而传统周期行业涨幅垫底，公用事业涨幅为38%，材料为57%，而同期标普500上涨了295%。这些行业和个股表现更优，归根到底源于基本面更优异。从美股企业层面看，1990-2000年期间美股金融年化净利润增速为15.3%，信息技术为11.3%，电信服务为10.4%，医疗保健为10.4%，能源为6.9%，工业为6.0%，公用事业为4.1%，必需消费为3.5%，材料为3.3%，可选消费为2.6%，相较而言，美国科技和消费行业的净利润增速较快，从而支撑这些行业股价表现更好。
来源：海通策略
