另外我们可以找海外复苏下，中国制造的机会。这次美国和欧洲真的是出清了，金融市场出清，包括整个经济也出清了，目前虽然说复苏的速度比较慢，但是这个趋势比较明确，而中国的出口今年以来的表现也比较稳定。中国目前有一些企业不光是中国自己的企业，像美的这种公司一半产品都在出口，在欧洲有工厂，这种企业只能说碰巧在A股上市，但它应该叫全球的企业，以后应该全球定价。所以我们要找哪些在中国的企业是为全球来服务的，出口占比比较大的企业应该值得长期关注。
第二是进口替代的方向。今年中国的进口增速差不多接近15%，进口增速非常高。我们有几个大的领域每年都有很多进口，我们列出了前四大方向，第一是集成电路（每年2000亿美金进口），第二是原油（1000亿美金），第三、第四是汽车和飞机（每年500亿美金）。这些产业，过去由于各种原因很难被替代，比如技术进步很快，过去集成电路每隔18个月体积要小一半，你会发现投资的技术很快就被淘汰了。但目前科技创新已经到了原子级别，大家都创新不动了，刚好可以给我们提供弯道超车的机会。再比如汽车领域，过去大家看汽车谁造得好，现在大家关注互联网功能，大家可以一天不开车，但是没法一天不上网，到了互联网汽车的时代，你就可以利用网络功能实现弯道超车。在这些领域，只要龙头企业愿意去做，就可以替代传统的高端进口。
另外对于过剩产能的行业，去年演绎了一把“逆袭”的故事，如果你能够涨价确实是有投资价值的。今年很多涨价不能持续就结束了，但即便是在今年，周期行业它的内部是有明显的分化，我们化工研究员说有的比07年还好，有的比08年还惨，所以我们要关注它的去产能到底是靠什么东西在支撑，有的是靠政策，比如说去年的煤炭，今年政策开始退出了，它就没效果。还有一类不是靠政策，而是靠市场本身在出清，比如我们发现水泥价格今年非常稳定，它是靠市场本身在提高这个集中度，包括有一些化工行业是市场本身在集中，这些行业的价格应该会比较稳定。
我们再来看金融行业，今年资本市场有这样一个特点，以大为美，跟过去两年刚好相反。今年上证50确实表现很好，但是上证50里面有很多的金融公司，只要大，大家就愿意买。我个人认为金融行业大家一定要区别对待，它绝对不是一个整体的趋势。我们特地看了08年的美国，你会发现银行的表现完全不一样，大家所熟悉的花旗银行，大笔地加杠杆，金融危机来了就出了大问题，再也没有恢复元气，但是富国银行是特立独行的，在06年主动开始去杠杆，不做房地产了，聚焦于高端业务，它在08年不受影响，很快成为美国的第一大银行。所以在中国目前看整个金融行业你要把报表倒过来看，看哪些金融机构过去几年扩张速度比较慢。凡是扩张过快的银行，每年增速30%到50%，肯定是干了不应该干的事情，冒了不应该冒的风险，今年金融去杠杆是一定要还债的。但是过去比较稳健的银行，像四大银行，它的增速只有10%，符合资本要求，符合中国经济需要，它就不太会受金融杠杆的影响，另外像股份制银行中的招行，过去发展也很稳健，增速甚至比部分四大行还要慢，而且有零售业务的竞争力，这些过去几年发展非常稳健的银行，有希望成为中国的大银行。所以应该寻找那些在主动收缩的金融机构，这些机构才有长期投资的价值。
我们看了下中国类资产，今年在全球的表现其实是不错的，主要有两大类，在中国市场A股里面主要是消费类资产，包括食品饮料和家电，但是在海外、在美国中概股，你会发现它主要在服务业，例如腾讯、微博、阿里属于游戏、互联网、社交，包括像好未来属于教育，像医疗、旅游这些行业都有很多表现好的公司。其实中国未来的方向很明确，消费、服务、出口、进口替代、去产能出清的、包主动收缩的金融机构，这些是值得我们长期关注的方向。