仙人投资之道 的讨论

华侨城的文化旅游和地产本是不可分割的。地产是文化旅游的价值实现者，没有文化旅游项目，它就不能拿到那么低的价格，获得那么高的毛利率和盈利能力。文化旅游和房地产，犹如华侨城的左右手，作为一个整体，本就是不可分割的一种生意模式。
这两年融创、恒大开始模仿华侨城的文旅拿地模式，但这不是一两年能学的了的。
此外，全国一二线城市的街区旧改模式也是华侨城较强大的竞争力之一，目前华侨城的盈利模式就象前十年的招行，一直在领先，从未被超越。
这里只谈基本面，股价表现则是另一回事儿。

你好，你的评论让我关注到了华侨城，可是我在阅读年报中，找不到华侨城公园景区的具体投入、收入及发展情况，只能看到一个收入总数。从2013年旅游收入13.3亿到2018年19.7亿，收入增长率并不高，2018年是13家景区，但不知道2013年及以后有多少景区，我很想知道单个景区的收入是增长还是减少的？如果单个景区稳定增长的提供收入、现金流，那还是不错的，如果是逐年降低收入，只是通过扩张来提高收入的话，那就有问题。还有每个景区具体的投入大概是多少，这决定了投资回报率。以上疑问不知道你有没有了解。谢谢！

我了解欢乐谷的情况。北京微利天津亏损欢乐海岸持平。

华侨城的房地产业务毛利率很高，因此我可以理解为房地产业务的ROE远远高于18%（公司的整体水平），而旅游项目毛利率低很多，那么对应的ROE肯定也要远远低于18%，公司将大部分资金不断投入产出低的旅游业务，那么还值得投资吗？

谢谢，所以我我觉得华侨城实际上是在把钱不断的投在一个回报率极低的项目上。

看了下华侨城是不是有息负债太多，虽然利润连年增长，但是Roic并不高，没有经济利润，没有剩余收益，没有为股东真正创造价值？

后面看看，听说项目较复杂

讲的有道理，我看到也有其他人反映项目很复杂，有时往往把一大块项目拆成多个项目，而且分别用不同的项目公司去拿地。

他的景区项目非常复杂，形式很多，年报披露也很少，只知道公司这么多年一直发展景区，可是旅游收入端并没有大幅增长，搞不明白的东西，就放弃吧。

没办法不投入文旅拿不到低价地，不过这些物业都位于核心城市的核心地段先占坑也是对的。关键是都是成本入账，哪怕没有成长也可以算林奇所说的隐蔽资产型。