$Alteryx(AYX)$ Alteryx：重视不断变化的增长故事
$Livongo Health(LVGO)$ 东部时间2020年8月17日下午3:06
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多头/空头股票，价值，合理价格的增长，中期前景
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摘要
在收益接近40％的跌幅之后，Alteryx可能已经找到底部，除非受到更大的宏观经济阻力，该股似乎还没有什么下跌空间。
由于在未来一年半的时间内有可能回到高位，Alteryx可以轻松实现高达60％的上涨空间。
高增长数据分析和AI领域的行业领先软件以及经验丰富的团队使Alteryx成为一项可靠的长期投资。
降低指导价会带来购买机会
在过去六个月中，Alteryx，Inc.（AYX）一直是一个巨大的增长故事，它一次又一次突破180美元大关，一次又一次地刷新历史新高。该公司不断扩大的估值反过来导致由于降低指导而导致的过度抛售。在本文中，我将帮助您确定短期和长期观点下AYX股票的公允价值。
Alteryx已成为人工智能和大数据领域（两个增长最快的技术领域）的领导者。该公司能够利用其软件可以涵盖的广泛分析能力将自己与竞争对手区分开来（图1）。这就是它能够持续实现稳健增长直到最近的COVID-19大流行之前的原因。大流行带来了成本削减，并且由于已经建立了远程工作，因此许多公司都在削减数据分析领域之一。这降低了Alteryx的未来指导，使估值股票变得更加困难。
（图1）Alteryx为用户提供不同于其他数据分析软件的大量服务
从前瞻性和历史数据来看，可以对这只股票在不久和将来的未来走势做出相当不错的估计，从而建立一个强有力的未来投资论点。
增长价值
Alteryx通常被视为纯增长股票。话虽如此，单靠收益价格并不是真正衡量其价值的好指标。相反，必须与竞争对手相比着眼于增长，以更好地了解公司当前的公平估值。在最近的回调之后，尽管通常实现类似的收入增长，但AYX的交易价格明显低于同行，Datadog（DDOG）和Coupa Software（COUP）。未来的关键是Alteryx的这种增长放缓是否仅是由于冠状病毒引起的，还是已经达到峰值增长。下一个季度的收益和指导将显示出哪种情况是巨大的。
（图2）在第二季度放缓和降低指导后，Alteryx具有新发现的价值
显示成长股票中Alteryx价值的另一个关键指标是市净率，它大大低于同业。如果这一指标成立，那么合理的估值将比当前价格上涨近60％。这表明要么被同行高估，要么公允价值接近176美元。
现在，在最近一次收益电话会议给出的调整指导之前，该公允价值范围非常合理。即使有了更新的指南，FY20的收入估计也仅比先前的估计下降约10％，而相比之下该股却下跌了近40％。这也没有考虑到AYX在提供保守估计和持续发布收益方面的悠久历史。
因此，短期内，我很难看到这只股票跌破5月初测试的105美元阻力位，除非进一步的宏观经济问题拖累整个行业，因为Alteryx目前的交易价格在历史上处于罕见水平强劲的成长股。
从长远来看，如果该股希望继续这种表现，我们将需要继续看到收益跳动和加速增长（〜50％）。随着大数据和AI变得比以往任何时候都更加重要，我认为这是完全有可能的，这使得AYX在接下来的一年半的时间内回到52周的高位，尤其是如果在年底之前发布了有效的疫苗以使工作开始的话恢复正常并为大数据实验发展提供资金。
风险性
我对AYX看到的最大风险是，这种增长下降是否确实是高峰信号。如果增长下降的时间长于下一季度或两个季度，则可能是一个很好的信号，表明AYX作为增长型股票的生命周期可能即将结束，而较低的收益价格将反映出这一点。该公司拥有丰富的经验（图3），其长期债务对资本的负债无后顾之忧，因此，与年轻的成长型股票公司相关的一些主要风险只是在Alteryx中不存在。
（图3）Alteryx团队在数据分析软件及相关业务方面拥有多年的专注经验和专业知识
如果整个行业都变坏了，可能是时候走了，但是像Datadog和Fastly（FSLY）这样的同行仍然保持稳定的增长，这可能只是AYX的COVID异常，如果这成立，我不会在股票已经下跌40％之后，您会看到超过5％的下行风险。
投资总结
Alteryx被击败了，其中很大一部分似乎是反应过度之后的过度反应。由于股票似乎已经趋于平稳并可能在最近的一周中接近底部，这种回调为您提供了宝贵的购买机会。多年来，这是有史以来第一次有价值的机会，只要整个行业在未来几个关键季度保持强劲，这种机会就可以打开多达60％的潜在上行空间，而只有5％的下行空间。AYX具有巨大的潜力，但今后将需要进行仔细的监控，因为任何进一步的疲软迹象对于这个增长故事来说可能都是相当艰难的消息。