一、 海默科技基本情况分析
海默科技（300084）于2010年在创业板上市。海默科技(集团)股份有限公司是一家致力于为油气田增产、生产优化和油气藏管理提供创新的技术、产品和服务，为油气田和相关行业数字化转型提供整体解决方案的跨国企业。公司始创于1994年,2000年整体变更为股份有限公司,2010年5月在深圳证券交易所创业板上市(证券简称:海默科技,股票代码:300084)。 公司在国内外设有全资分(子)公司14家,控股子公司8家,有近千名员工在全球范围内开展业务。公司注册和办公地在甘肃省兰州市。公司发行价33元，IPO时发行新股1600万股。目前公司注册资本为3.85亿股，总市值18亿元左右。
公司第一大股东为窦剑文，持股比例为17.86%，目前担任海默科技的董事长和总裁、法定代表人，持有的流通股17,184,203股，占总股本的比例为4.47%。
海默科技近几年主业持续下滑，此外之前高价并购的清河机械100%股权耗资4.20亿元，收购思坦仪器耗资近7亿元。但收购后两家公司经营情况不及预期，导致公司计提大量的减值准备。2022年1-9月没有计提资产减值准备，但主业经营出现下滑，导致公司经营出现大额亏损，公司必须尽快进行转型。
二、 海默科技卖壳方案分析
1月3日晚间，海默科技公告称，公司控股股东窦剑文及其一致行动人张立刚和张立强拟通过股份转让及表决权委托的方式，向山东新征程能源有限公司（以下简称“山东新征程”）转让公司控制权。同时，山东新征程还将包揽海默科技4.48亿规模的定增。全部交易完成后，山东新征程将合计耗资6.38亿元，持有海默科技27％股份，为公司新的控股股东，苏占才成为公司实控人。
在上述股权转让中，海默科技每股作价9.5元，相较于其停牌前一个交易日收盘价溢价115％，这在上市公司中较为少见。而海默科技近年来持续处于亏损状态，2019年至2022年前三季度，海默科技扣非净利润累计亏损9.95亿元。
公司控股股东窦剑文及其一致行动人张立刚和张立强与山东新征程签署了《股份转让协议》，窦剑文及其一致行动人张立刚和张立强，拟将持有的海默科技2000万股股份（占公司总股本的5.2％）转让给山东新征程。窦剑文、张立刚、张立强将本次协议转让股份后剩余的公司股份对应的表决权委托给山东新征程行使。本次股份转让及表决权委托完成后，山东新征程将持有公司19.05％的表决权，成为公司的控股股东，苏占才将成为公司实际控制人。
不考虑表决权委托的影响，假如定增能够顺利完成，则山东新征程合计耗资6.38%亿元取得海默科技约27%的股份，相当于买壳的市值为23.63亿元。如定增完成上市公司净资产将增加到14亿元。转让方承诺上市公司原有业务 2023 年度、2024 年度、2025 年度（以下简称“业绩承诺期”）归属于上市公司股东的净利润为正（以下简称“业绩承诺”）。
海默科技的新股东为山东新征程，其大股东为山海新能（北京）能源科技有限公司，是
山海新能集团的控股公司。控制权结构图如下：
山海新能控股集团，旗下山海新能（北京）能源科技有限公司专注于绿色能源电站开发、能源数字化运维管理、智能微电网建设、储能系统解决方案及碳资产管理等业务。着眼于全球可持续发展，以普及绿色能源为己任，山海能源依托强大的科技创新能力，专注新能源科技解决方案，为清洁能源发电事业及能源数字化运营提供全方位的一站式解决方案。根据官方网站的新闻，2022年11月10日，山海新能（北京）能源科技有限公司宣布现已完成A2轮融资。本次A2轮按照投前估值12.68亿，由知名投资机构中和元良基金投资约4000万元人民币。资金主要用于新能源产业链布局、研发及信息中心建设项目以及补充流动资金。
山东新征程公司设立不久，还没有开展实质的生产经营活动，其母公司山海新能（北京）能源科技有限公司的主要财务指标如下：
从上表可以看出，山海新能成立时间较短，还处在业务发展期，近两年收入规模较小且尚未实现盈利。但从本次融资后估值已经达到13亿的规模来看，在手订单应该较多，未来两年的盈利能力应有一定的保障，有望达到年盈利超过亿元的净利水平。
三、 海默科技风险提示
1、海默科技的卖壳方案刚刚公布，股权转让的相关条件尚未全部满足，股份也没有交割完成，存在股权转让不能继续推进的风险。
2、海默科技的股权变更还需要通过非公开发行股票进行配合，非公开发行股票需要经过董事会、股东大会审批，并报中国证监会审核批准，这就需要约半年的时间；
3、海默科技新股东的经营状况和盈利能力比较羸弱，主业的技术水平和经营能力还未得到业内的广泛认可，此外具体的经营数据和产能规划等重要信息也无法查到具体资料，本次收购又即使顺利完成，山东新征程后续向上市公司注入哪些具体的资产，资产的业务开展情况和盈利能力如何，都是未知之数，还需要等待交易的继续推进和后续公告才能评估上市公司的投资价值。
基于海默科技目前的盈利能力和财务状况，短期内如无消息面的重大刺激，股价大幅上涨的空间也不大。但目前18亿元的市值也不高，往下跌的空间不大，跌幅超过10%的可能性也不大，可以考虑逐步小幅建仓，待股权转让方案顺利完成，且注入上市公司的资产情况明朗后再视情况加仓或调整仓位。