$哔哩哔哩(BILI)$ IPO计划发行4200万份ADSs，IPO发行价10.5-12.5美元/ADS，融资规模4.41-5.25亿美元，上市地点纳斯达克，预计将于3月27日确定IPO价格。
Bilibili 82%的用户是90/00后，是年轻人重要的娱乐方式，ACG是该内容社区的文化主流；
Bilibili 在该细分视频社区拥有不过的用户基数和用户粘性，目前MAU 7600万，平均用户每日在线时长76分钟；
“Z世代”（90/00后）目前占中国人口基数的24%，是在线娱乐市场的主要消费群体；
从2016年年初到2017年年底的两年中，哔哩哔哩MAU增长了2.5倍，收入增长10倍，2017年第四季度MAU 7600万，收入7.34亿元人民币；
Bilibili通过内容吸引用户，通过社区活跃用户增强用户粘性，包括建立用户和内容生产者之间良好的关系，通过商业化手段维持社区的正常运营；
内容方面：
ACG 动漫游戏是哔哩哔哩的文化主流 ；
具体内容形式包括PUG专业的内容生产者原创视频，影视剧版权购买内容，短视频，直播，游戏；
其中PUG是Bilibili重要且独特的内容生态，大量ACG领域专业的内容生产者和内容消费者齐聚于此，构成了社区独特的文化基调，up主和粉丝之间的互动，是社区强大用户粘性的基础；
如何吸引内容创作者：
Bilibili聚集了大量ACG用户，社区增强用户粘性，为原创者提供便捷的工具，以及商业化激励措施；
PUG重要性：
目前 86%的视频观看量来自PUG视频；
2017年拥有有204位“天才内容创作者”；
2017年平均月视频上传量为83.6万部，与2016年相比增长133%；
截至2017年底拥有1万名以上粉丝的内容创作者数量是2016年底的2倍，用户忠诚度极高；
社区氛围活跃度极高：
2017年平均每月有1500万用户参与互动，同比增长81%；2017年用户互动次数2.21亿次，同比增长95%；
用户粘性：
移动App 平均在线时长每日76分钟，日均视频播放次数2.11亿次，
官方会员账号3200万，官方会员忠诚度很高，留存率为80%；
很有意思的是，会员考试，看上去是在限制发言，实际上是一种文化认知的行为，很好的增强了会员的文化认同感。
商业化行为非常自然，社区通过大数据，高度匹配用户偏好和消费内容，比如fate系列游戏的成功，是基于fate系列的在社区的人气度高；此外包括广告，直播等变现方式，也将在不影响用户体验的前提下，和用户喜好高度匹配下开展；
游戏，是社区第二大视频内容；
目前哔哩哔哩有一款自主研发游戏，8款独家代理游戏，以及63个联合运营游戏，但《Fate/Grand Order》贡献绝大多数游戏收入，商业化对单款游戏依赖度极高；
大部分移动游戏玩家本身就是社区用户，2017年移动游戏月活跃用户900万，同比增长约300%；
直播：商业化潜力
广告：收入增长潜力
增长战略：增强内容建设，提高用户体验，激发商业化潜能，增强技术壁垒；
收入构成
1)移动游戏占比83%；
2)广告占比7%；
3)直播和增值服务7%
4)其他
2017年第四季度用户数量为2016年第一季度的2.5倍；
2017年第四季度付费用户数量为2016年第一季度的5.6倍；
2016年每付费用户平均贡献营收94元人民币，而2017年为185元人民币；
2017年第四季度营收7.34亿元人民币，为2016年第一季度的10倍；
2017年平均每活跃用户贡献收入36.8元人民币，同比增179%；
2017年毛利率23%；
成本当中，收入分成占比38%；内容成本11%；带宽服务器19%；
费用当中，销售费用占比9%，管理费用8%，研发11%；
2017年毛利率转正为23%，运营利润率-6%，调整后净亏损率-4%。
（iMeigu Fund/李妍）