大马哈投资 的讨论

发布于: 雪球回复:31喜欢:8
谢谢你肯定我的历史文章啊。不过看你这篇文章的观点,好像跟我的观点有点不一样啊,所以我简单说说我的观点哈,供一起交流探讨:
1、如果对比中证100、中证500、中证1000的全收益指数历史表现。如果看2015年股灾以来,肯定没得说:100>500>1000;如果看2010年至今,100(88.72%)>1000(60.33%)>500(53.75%),表现其实差不太多的。
2、先不说上市公司的业绩如何,2015年以来这三者表现的差异主要是估值的因素导致的(也就是很多朋友说的13-15小市值炒作的后遗症)。2015年6月初至今,中证100的估值由14.45倍降低至13.87倍;中证500的估值由75.46倍降低至27.83倍;中证1000的估值由131.86倍下降至42.23倍。中小盘估值大幅下跌,大盘股估值几乎没什么变动,这是导致这几年各指数表现出现大幅差异的根本原因。
3、如果结合指数表现及估值变动,反推上市公司业绩,中小盘股票业绩不比大盘股差的,只是他们不再能享受那么高的溢价了。要是看得更长,这三个指数表现差异是没那么大的。如果看2007年以来,中小盘指数要比大盘股好的,中小盘指数一直处于杀估值的过程,之前的估值都是高到天上,现在慢慢落地了,跟300非金融很接近了。
4、长期来看,估值这种事情很难说得清楚,我觉得上市公司业绩来得靠谱。因此不能以这几年各指数估值巨大的变化导致的走势变化来推知未来某某指数好某某指数不好,根源还是要看净利润增速,而不是表现。这几年大中小盘公司的净利润增速差异并没有那么大,小盘股总体不比大盘股差。
5、为什么中证500的指数增强很多,这是因为500增强远比300增强好做,超额收益来得更容易,如果你去统计一下数据,哪怕在中证500指数这几年表现这么恶劣的情形下,优秀中证500指数增强的表现应该不必沪深300指数差。
6、中证200很多成分股是很多基金的重仓股,这个没错,如果你看16年之前各个基金的持仓,结论完全不一样的,哪怕知名的基金经理如谢治宇也是如此的。

以上分析供参考哈!

热门回复

2020-12-15 21:50

以后出一个中证10指数就够了[大笑]

哈哈,你很谦虚啊。你看美股长期,小盘也不比大盘表现差的,这几年确实是龙头表现强,中美皆是如此,我觉得这也许是一种市场风格的变化(言外之意非长期现象),而不是这几年全球发生了什么本质性的改变。有人会说中国大盘比小盘好,是因为中国经济到了存量经济,强者恒强,如果这个结论成立的话。那么美国经济比我们成熟得多,为什么没有更早出现这一现象呢,也是这几年才出现的。逻辑上A股和美股龙头效应同步似乎讲不太通。还有存量经济的出现也非一两年就立马出现了,根据一些统计在2000年初的时候A股大市值股票也要好于小市值股票来着。
其实从经济体的发展角度来看,强者恒强未必是好事,会使得整个经济体丧失活力,如果小公司都没机会了,这个社会阶层就固化了,像最近所谓的反垄断,应该也是基于这个逻辑。当然我这个指的是社会整体,如果看各个具体行业的话,情形肯定会有些不一样,得具体分析了。。。

受教了!确实您更专业啊,对估值,溢价,roe的理解和运用,都更游刃有余。[鼓鼓掌]

是啊,长期年化超过大盘10%就相当厉害了,今年这种结构化行情比较罕见,希望大家不要觉得好像超额收益获得很轻松一样。[吐血]

是的,500\1000增强好做。主动多头也就这两年特别牛,也不要特别乐观哈,长期基金能战胜大盘10%就是顶级水平了,参考我最近的统计文章就清楚啦

量化500的确容易做出超额收益。比如幻方的量化增强500和1000做的比较好,特别是1000,超额收益满满的,但年份还是短了点,感觉没主动多头靠谱。

所以小盘指数必须买增强基金啊。

是的,我也这么认为,如果现在真是到了存量经济,大伙儿们就洗洗睡算了[吐血]

阶层分化太严重

哈哈哈,阔以的