最近因为医药ETF跌幅比较大，整体回撤接近70%，屡创新低，所以问教授：医药ETF是否可以配置了？教授问，医药是非周期股，为什么跌幅这么大？是不是被恶炒过？如果之前被恶炒过的，暂时不配置；
所以我就开始思考这个问题，本来每次熊市，机构都用喝酒吃药应对，因为消费医药是非周期类的个股，业绩相对于周期股来说，是比较稳定的，那么为什么这几年医药和消费也能这么大幅度的回撤呢？让人感觉像强周期的个股，其实答案可能就是因为公募基金抱团，之前的白酒和医药，之后的新能源，在这几年熊市过程中，回撤幅度之大，都令人吃惊，难道之前中信证劵在茅台2600的时候发研报说目标价3000+的时候不知道市盈率60是高估吗？中信证劵在宁德时代500的时候也发研报看多，按道理中信证劵的投研能力是中国投行里面最强的，不知道估值吗？不看市盈率、市净率、股息率和净资产收益率吗？还是更加重视资金抱团后的趋势性行为呢？
最近一年由于AI的崛起，新能源也不那么香了，而中特估的崛起，让公募基金的抱团基本上瓦解了，但还没有彻底瓦解，看看坤坤前四大重仓股依然是白酒，兰兰继续躺在医药上无所事事，所以教授的提醒是客观的，也是深刻的，值得我们深思的。
现在白酒医药新能源是否还有希望，主要是看下一个抱团是否能形成趋势，比如AI，比如中特估，央国企，高股息率等等，不得而知。
唯一知道的就是价值是客观的，上面的只是表象，资金抱团形成的趋势会让价值在一段时间内扭曲，但不可能一直扭曲，价值投资人坚信市场大多数时间都是无效的摆动，价值投资人从钟摆两端从低估到高估的过程，从而产生利润，这才是亘古不变的道理，而不是类似中信证劵这种机构们研报里面所发明的各种新鲜名词以及逻辑，那些东西只是表象，而核心的东西存在，表象的东西则一定会发生从而推动价值回归，是双向回归。$$兴业银行(SH601166)$ $招商银行(SH600036)$ $太阳纸业(SZ002078)$