美团没被低估。美团的优势不用再多说，我主要说说美团面临的挑战。1：美团目前最大竞争对手是阿里巴巴，如果想理解美团在面对阿里时的处境，要先复盘一下阿里是如何击败京东的。2015年8月，阿里和苏宁达成战略合作，双方互相持股，阿里利用苏宁来和京东打价格战，战略目的是消耗京东，不让京东在3C品类上获得盈利，2016年10月，阿里宣布新零售战略，由于新零售需要大量资金布局线下，京东现金流能力无法提供足够的支持，所以京东只能看着阿里在新零售赛道上一骑绝尘。2017年4月，阿里对多家服装品牌严重警告，致使数十家头部服装品牌集体撤出京东，随后众多中小品牌也撤出或消减了在京东的投入。服装品类不仅交易额高、利润高，更是提供了所有电商品类广告投放预算的50%，阿里遏制了京东在服装品类上的发展，也就更进一步遏制了京东盈利的可能性。阿里对付美团的手法是相同的，百亿美元收购饿了么，一半是为了蜂鸟物流对接新零售，这是可以公开对外讲的，另一半是为了消耗遏制美团外卖，让美团无法在最核心业务上获得可观的盈利，竞争战略和当初入股苏宁一样。包括哈罗单车也是同样的道理，必要要在对手的底层核心业务赛道上有所布局，随时能和对手打消耗战。2：美团即将开始大规模进军打车领域，美团是肯定要切入出行领域的，因为这是一个规模巨大的高频市场，是美团最需要的业务。但是在这个细分市场，情况比较复杂，团的战略还存在不确定性。美团上半年曾经在几个城市投入重金补贴，但是效果不太理想，滴滴庞大的网络效应还是存在一定的护城河，美团如果想全国范围抗衡滴滴，烧钱的压力太过巨大，考虑到IPO在即，亏损加剧，所以美团暂停了和滴滴的战争。随着美团上市成功，这一市场的战争会再度拉开。美团有几种选择，第一种直接烧钱补贴和滴滴开战，第二种是收购一家市场份额较小的公司和滴滴开战，这两种方式实际上难度都很大，一个是需要不断烧钱，另外一个滴滴背后不光有腾讯阿里的投资，还有美团投资人和国家队的投资，美团这么做不仅得罪很多势力，而且会让自己处于同时对抗阿里、携程、滴滴的不利局面，实在不是一个好的选择。第三种选择是和滴滴合并，从业务上是好的选择，但是滴滴估值太高，背后股东结构非常复杂，操作难度巨大。3：美团在酒店业务上遇到了携程的强力反击，携程不会让美团轻易吃掉核心利润--高端酒店，如果美团不能拿下高端酒店，情况类似京东没能拿下头部服装品牌，最核心的利润点吃不到，市场预期就会变差。4：梁宁前些日子写了一篇关于美团的文章，表面看写的非常好，让大家了解了王兴的学习能力和美团后发制人的打法，但是实际上换个角度看，这篇文章是黑美团黑的最彻底的，因为后发制人这种打法在阿里或亚马逊这样的对手面前是完全无效的，美团的战略前瞻性并不比阿里强，美团的地推军团是完全模仿阿里铁军的，徒弟打师傅，如果战略上没有奇兵，赢的概率很低。5：美团至少还会亏损三年，如果不太顺利的话五年也是有可能的，资本市场最多会给美团两三年的时间，如果两三年以后美团和京东一样，盈利无望，增速放缓，美团就会成为京东第二。美团需要创造奇迹，所以投资人对于美团，暂时最好观望，如果市值跌了非常多的话，再考虑不迟。A股和港股明年都不会太好，机会很多，耐心等待。$美团点评-W(03690)$ $阿里巴巴(BABA)$ $京东(JD)$